財務管理 第五單元 資本預算與現金流量之預測.pdf

財務管理財務管理 第五單元 資本預算與現金流 量之預測 授課老師授課老師 ：：陳明賢教授陳明賢教授 1 資本預算之定義資本預算之定義 資本預算（capital budgeting ）是企業規劃 長期長期 （（必需長於一年必需長於一年））資本支出的過程資本支出的過程 。。亦亦 即，資本預算所規劃的投資案所產生的經濟 效應效應 ，長於一年長於一年 ，所支出的成本也長於一年所支出的成本也長於一年 。 2 資本預算之種類資本預算之種類  獨立案件獨立案件 ：：某一專案接受與否某一專案接受與否 ，和其他專案接受和其他專案接受 與否無關。因此只要專案可以增加企業價值，就 可被接受可被接受 。因此接受之專案沒有排他性因此接受之專案沒有排他性 。 例如：企業同時考慮在不同縣市開設分店。 3 資本預算之種類資本預算之種類  互斥案件互斥案件 ：：企業在眾多專案中企業在眾多專案中 ，最多只能接受一最多只能接受一 個。因此接受之案件，除了必須可以增加企業價 值外值外 ，還必須是增加價值最高者還必須是增加價值最高者 。 例如：企業正規畫如何使用某一閒置店面。考 慮方案有開設門市慮方案有開設門市 ，設置訓練中心設置訓練中心 ，或外租其或外租其 他店家。其中價值最高者，才會被採用。 4 資本預算之評估法則資本預算之評估法則 必須考慮專案所有現金流量之金錢時間價值。 必須考量專案所有現金流量之資訊。(完整評 估整個專案之價值估整個專案之價值)) 必須能在眾多相互排斥案件中，找出最有利企 業之方案業之方案 。亦即滿足價值最大化之資產選擇亦即滿足價值最大化之資產選擇 。 5 資本預算評估之技術資本預算評估之技術 非現金流量折現評估法 回收期限法 會計報酬率法會計報酬率法 現金流量折現法 淨現值法淨現值法 內部報酬率法 獲利指數法(益本比法) 6 資本預算之評估資本預算之評估 回收期限法（Payback Period Method）： 年數 現金流量-甲 累積流量-甲 現金流量-乙 累積流量-乙 0 ((12,,000)) ((12,,000)) ((12,,000)) ((12,,000)) 1 8,000 (4,000) 1,000 (11,000) 2 4,000 0 3,000 (8,000) 3 2,000 2,000 4,000 (4,000) 4 1,000 3,000 9,000 5,000