第十六章 经营杠杆与财务杠杆.pdf

第十六章 第十六章 经营杠杆与财务杠杆 经营杠杆与财务杠杆 经营杠杆与财务杠杆 16-1 经营杠杆和财务杠杆 经营杠杆和财务杠杆 经营杠杆 财务杠杆  总杠杆  总杠杆 履行债务的现金流量能力 其他分析方法 各种方法的结合 16-2 经营杠杆 经营杠杆 经营杠杆--企业对固定营 经营杠杆--企业对固定营 业成本的使用. 业成本的使用. 经营杠杆的潜在影响是营业收入额 的变化导致更大比例的营业利润变 化. 16-3 经营杠杆效应– 经营杠杆效应– 销售变动对营业利润的影响 销售变动对营业利润的影响 (单位:千元) 企业F 企业V 企业2F (单位:千元) 企业F 企业V 企业2F 销售额 $10 $11 $19.5 营业成本 固定成本 7 2 14 变动成本 2 7 3 营业利润(EBIT) $ 1 $ 2 $ 2.5 $ 1 $ 2 $ 2.5 固定成本/总成本 .78 .22 .82 固定成本/销售额 .70 .18 .72 16-4 经营杠杆效应– 经营杠杆效应– 销售变动对营业利润的影响 销售变动对营业利润的影响  现在, 每一家企业都预期下一年销售额增 销售额增 长50%. 长50%  你认为那一家企业对销售的变动更为敏 敏 感(例如,给定一个销售额变动百分比,选择 感 哪家企业的营业利润(EBIT)变动的百分比 最大)? [A] 企业F; [B] 企业V; [C] 企业2F. F