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第二章 价值衡量 第一节 债券估价 第二节 股票估价 知识复习  n  F=P(1+i) =P （F/P，i，n）  P= F/（1+i）n = F （P/F，i，n）  Ⅱ：普通年金终值与偿债基金（资金存储 问题）  F=A（F/A，i，n）  A=F（A/F,i,n） 知识复习  Ⅲ：普通年金现值与投资回收    先付年金终值  F=A(F/A,i,n)(1+i)  F=A(F/A,i,n+1)-A=A[（F/A，i，n+1)-1] 知识复习  先付年金现值  P=A（P/A，i，n,)(1+i)  P=A（P/A，i，n-1)+A  =A[（P/A，i，n-1)+1] 贴现率（Discounted Rate） 1. 要求收益率（Required Rate of Return ） 1. 要求收益率（Required Rate of Return ） 指吸引投资者购买或持有某种资产的最低收益率， 通常由无风险利率和风险补偿率两部分组成。 2. 期望收益率（Expected Rate of Return ） 2. 期望收益率（Expected Rate of Return ） 指投资产生的预期现金流带来的收益率，它通过 对各种可能的收益率按发生概率加权平均得到。 3. 实际收益率（Realized Rate of Return ） 3. 实际收益率（Realized Rate of Return ） 指在一定时期内实际获得的收益率。 名义利率和实际利率 1、名义利率i ：一年中复利多次的标明利率 ； 2、实际利率r：名义利率折合成一年复利一次的利 率 i M 1r (1 ) M i M r (1 ) 1 M 名义利率和实际利率  将10000元存入银行，年利率为6%，每半年复利一 次，实际利率为多少？ 6% 2 i (1 ) 1 6.09% 2 6% 12 i (1  ) 1 6.18% 12 名义利率和实际利率  本金1000元，年利率8%。在一年内计息期分 别为一年（m=1）、半年（m=2）、一季（ m=4）、一个月（m=12）、一日（m=365）、 m=∞。则其实际利率计算如下表所示。计算 结果表明，一年内计息次数越多，实际利率 越高。 名义利率为8%时1000元投资的实际利率表 名义利率和实际利率的差别 • 名义利率（SAIR）只有在给出计息次数时才是有 意义的（可参上表），只有给出了年内计息次数 才能计算出实际利率（投资的实际回报率）。 • 实际利率本身就有明确的意义，它不需要给出计 息次数。例如，实际利率10.25%，就意味着1元投 资1年后可获得1.025元；你也可以认为名义利率