新能源汽车行业产业观察05期：解码新能源车全产业链.docx

HYPERLINK / 本期目录 HYPERLINK / 1. 新能源汽车颠覆传统汽车动力系统 7. 动力电池：隔膜—关键内层组件，干湿双法各有特色 7.1. 新能源车销量增长带动湿法隔膜占比提升 2. 金属原材料：锂—需求新周期 7.2. 龙头企业迅速扩产抢占市场先机 2.2 锂价回溯：十年一梦，周期轮回（1996-2017） 2.3. 需求重定义：锂的新周期（2018-） 8. 动力电池：电解液—高性能电解液需求提升 2.4. 2018 年锂行业：需求超预期，行业去库存 8.1. 总产量快速上升，行业格局稳定 2.5. 2019-2020 年锂价展望：成本为王，需求为锚 8.2. 主流企业选择性扩产满足高端化需求 2.6. 中国锂业龙头加速国际布局 9. 锂电设备：推动新能源车行业蓬勃发展的关键环节 3. 金属原材料：钴—供给重构，静待需求 9.1. 新能源车行业高速发展带动锂电设备旺盛需求 3.1. 钴是一种刚果金的金属 9.2. 锂电设备是动力锂电生产的关键环节 3.2. 钴价回溯： 预期先行，金融加杠杆 9.3. 锂电设备市场：千亿级的市场空间 3.3. 2018 年钴行业：供给格局重构，定价中心转移 9.4. 锂电设备公司研究：行业趋势为王，公司业绩修边 3.4. 2019 年钴行业：供给的烦恼 3.5. 中国钴业龙头扬帆起航 10. 整车：乘用车—销量迅速扩张，逐步摆脱补贴依赖 10.1. 销量迅速扩张，发展领先全球 4. 动力电池：新能源汽车核心组件 10.2. 新能源车逐步趋近传统车的产品结构 4.1. 动力电池组件国产化率超过 90%，三元将成主导 10.3. 政策是 2020 年之前影响行业的最关键因素 4.2. 龙头公司相继崛起 11. 整车：客车—政策是驱动销量增长的主要因素 5. 动力电池：正极材料—高镍三元是大趋势 11.1. 新能源客车增速趋缓，规模较大 5.1. 行业格局较分散，高镍三元是大方向 11.2. 新能源客车车型、区域分布稳定，集中度提升 5.2. 业内公司群雄逐鹿 11.3. 政策是销量增长与技术提升的驱动因素 6. 动力电池：负极—人造石墨占比提升 12. 总结：新能源车性价比出众，全球化发展趋势明显 人造/天然石墨各有千秋，在建工程增速明显 12.1 无补贴时代，新能源车依然在性价比、体验感方面有 绝对优势 业内公司格局稳定，下游需求巨大 12.2 以中国为代表的汽车新能源化趋势向全球发展 感谢本期产业观察参与的各位分析师 新能源 机械 徐云飞 新能源首席分析师0755 HYPERLINK mailto:xuyunfei@ xuyunfei@ 资格证书：S0880517030003 黄琨 机械首席分析师021 HYPERLINK mailto:huangkun010844@ huangkun010844@ 资格证书：S0880513080005 石岩 新能源研究助理0755 HYPERLINK mailto:shiyan019020@ shiyan019020@ 资格证书：S0880117080210 胡刚 机械研究助理021 HYPERLINK mailto:hugang@ hugang@ 资格证书：S0880118020039 有色 汽车 刘华峰 有色首席分析师0755 HYPERLINK mailto:liuhuafeng@ liuhuafeng@ 资格证书：S0880515060003 訾猛 汽车首席分析师021 HYPERLINK mailto:zimeng@ zimeng@ 资格证书：S0880513120002 HYPERLINK / 邬华宇 HYPERLINK / 有色分析师021 HYPERLINK mailto:wuhuayu@ wuhuayu@ 资格证书：S0880518100005 石金漫 汽车分析师010 HYPERLINK mailto:shijinman@ shijinman@ 资格证书：S0880517110001 核心视角 能源车产销量迅速扩张，将从“政策驱动”变为“消 费驱动” 2018 年中国全年新能源车销售量 125.6 万辆（+YoY61.7%），其 中乘用车 105.3 万辆（+YoY82%），继续保持高增长趋势。虽然有补贴政策不断退坡的影响，但新能源汽车车型技术不断驱动，优势逐步凸显，新能源车由政策引导逐步转向市场需求，2019 年新能源车产销量继续保持高增长，预计 2019 年销量超过 150 万辆。 图 I 2014 年以来新能源车销量保持高速增长