建筑行业2018年业绩预告分析：业绩增速企稳回升，建筑央企订单回暖.docxVIP

目录索引 预计建筑板块 18 年业绩增速出现回升，装修板块表现相对较好 5 HYPERLINK \l _TOC_250011 房建板块归母净利同比增速较前三季度提升明显 6 HYPERLINK \l _TOC_250010 基建板块归母净利增速放缓，基建前端设计公司增长迅速 7 HYPERLINK \l _TOC_250009 装修装饰板块业绩增长稳健，与前三季度基本持平 8 HYPERLINK \l _TOC_250008 园林板块归母净利同比下滑，主要受融资环境趋紧影响 10 HYPERLINK \l _TOC_250007 专业工程板块业绩增速有所放缓，钢结构公司业绩增速较高 11 HYPERLINK \l _TOC_250006 板块整体订单充足，建筑央企新签订单增速有所提升 12 HYPERLINK \l _TOC_250005 房建板块：新签订单增速有所放缓，在手订单较为充足 12 HYPERLINK \l _TOC_250004 基建板块：新签订单平稳增长，四川路桥增幅较大 13 HYPERLINK \l _TOC_250003 装修装饰板块：在手订单充足，支撑未来业绩稳健增长 15 HYPERLINK \l _TOC_250002 专业工程板块：钢结构订单快速增长，国际工程有所下降 16 HYPERLINK \l _TOC_250001 地方两会基建投资仍为主要看点，关注轨交细分板块 17 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 18 图表索引 图 1：建筑公司业绩预告盈亏占比 5 图 2：实现盈利建筑公司的业绩同比变化 5 图 3：建筑公司净利润规模区间分布（个） 6 图 4：建筑公司净利润增速区间分布情况（个） 6 图 5：房建子版块 18 年业绩预告盈利增速前五个股 7 图 6：基建子版块 18 年业绩预告盈利增速前五个股 8 图 7：装修装饰子版块 18 年业绩预告盈利增速前五个股 9 图 8：园林工程子版块 18 年业绩预告盈利增速前五个股 10 图 9：专业工程子板块 18 年业绩预告盈利增速前五个股 12 图 10：房地产开发投资及同比情况 13 图 11：全国房屋新开工面积累计值及同比 13 图 12：狭义基建投资及累计同比 14 图 13：一带一路贸易指数情况 17 表 1：房建板块上市公司业绩预告情况 7 表 2：基建板块上市公司业绩预告情况 8 表 3：装修板块上市公司业绩预告情况 9 表 4：园林板块上市公司业绩预告情况 10 表 5：专业工程板块上市公司业绩预告情况 11 表 6：重点房屋建设公司 2018 年订单情况 12 表 7：重点基础建设公司 2018 年订单情况 14 表 8：2018 年基建补短板政策 15 表 9：重点装修装饰公司 2018 年订单情况 16 表 10：重点钢结构公司 2018 年订单情况 17 表 11：重点国际工程承包公司 2018 年订单情况 17 表 12：部分省市及自治区 2019 年政府工作报告中关于“基建投资”的表述 18 预计建筑板块 18 年业绩增速出现回升，装修板块表现 相对较好 截止2月12日，建筑装饰行业有85家公司发布2018年业绩预告或业绩快报，其中5家公司披露了业绩快报，47家公司披露了最新的18年业绩预告变动情况，其余33家公司在18年三季报中披露业绩预计情况。为便于比较，我们选取18年预告净利润的中值作为当年净利润进行统计。 上述85家建筑企业18年合计归母净利中值约644.80亿元，同比增长10.0%，较前三季度同比增速提升3.9pct，业绩增速企稳回升。装修装饰/房建/专业工程/基建/园林板块同比增速分别为18.4%/15.2%/12.9%/ 1.8%/-32.3%，较前三季度同比增速分别变动+0.1/+9.4/-2.7/+1.8/-15.5pct。 已披露业绩预告公司中，业绩增速较高的公司有东方新星（6073%）、精工钢构 （215%）、高新发展（125%）。其中，东方新星增速较高的主要原因为去年同期归母净利润基础相对较低，仅0.11亿元。精工钢构业绩增速较高的主要原因：1）业务承接持续向好，公司装配式建筑业务通过EPC直营及技术加盟模式发展迅速。2） 公司不断提高订单质量、采取合理控制开闭口合同的比例、集中采购原材料等手段降低钢价波动对公司的影响，从而提高了公司毛利水平。高新发展业绩增速较高的主要原因为公司建筑施工订单大幅增长带动公司业绩增长以及收回子公司四川雅安温泉旅游开发公司在雅安周公山温泉开发区的开发权并给予约1.3亿元的补偿。 具体来看，85家公司中仅5家公司预亏，80家公司预盈，且盈利公司中62家业绩预增， 18家业绩预减。行业总体盈利维持稳健增长，亏损公司和