建筑行业2018年年报业绩前瞻：订单与业绩增长整体放缓，设计与专业工程景气较好.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-1 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、 订单与业绩增长整体放缓，上市公司表现有所分化 4 HYPERLINK \l _bookmark8 二、 设计与专业工程景气较高，基建板块业绩有望触底回升 5 HYPERLINK \l _bookmark30 三、 投资建议 12 HYPERLINK \l _bookmark31 四、 风险提示 12 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1 2018 年建筑业新签合同增速持续走低 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2 2018 年建筑业总产值同比增长 9.9% 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3 2018 年以来建筑板块营收增速持续下滑 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4 2018 年以来建筑板块归母净利增速持续下滑 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 5 建筑央企、国企与民企营收增速情况对比 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 6 建筑央企、国企与民企营收增速情况对比 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 7 建筑行业 135 家企业 2018 年业绩发布情况（含业绩预告） 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8 建筑行业 135 家企业 2018 年业绩发布情况（含业绩预告） 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9 18Q3 建筑板块净利润增速≥30%企业分布情况 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 10 2018A 业绩预告净利润增速≥30%企业分布情况 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 11 2018 年下半年以来基建投资增速触底回升 6 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 12 2018 年以来制造业投资增速持续提升 6 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 13 2018 年设计咨询板块业绩预告增速情况 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 14 钢结构板块业绩预告增速情况 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 15 化学工程板块业绩预告增速情况 7 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 16 专业工程业绩预告情况 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 17 园林生态板块业绩预告增速情况 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 18 路桥施工板块业绩预告增速情况 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 19 基建板块业绩预告情况 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 20 2018 年 PPP 管理库项目总投资同比增长 22.4% 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 21 PPP 项目库落地率稳步提升 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 22 房屋建设板块业绩预告增速情况 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 23 装饰装修板块业绩预告增速情况 10 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 24 房地产开发建筑工程投资持续负增长 11 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 25 房地产开发安装工程投资持续负增长 11 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 26 房建板块业绩预告情况 11 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 27 部分跟踪标的业绩预告情况 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 28 部分跟踪标的业绩预测情况 12 一、 订单与业绩增长整体放缓，上市公司表现有所分化 2018 年以来，受国内金融去杠杆与地方政府隐性债务清理影响，国内房地产行业与基础设施建设行业的建设资金来源持续收紧，建筑企业融资环境持续恶化。受此影响，2018 年建筑行业订单与业绩增速整体放缓。其中，2018 年我国建筑业新签订单 27.29 万亿元，同比增长 7.16%，较 17 年同期下滑 12.5pct，建筑业总产值为 23.51 万亿元，同比增长 9.9%，较 17 年同期下滑 0.6pct。 从上市企业看，在去杠杆的大背景下，信贷资源进一步向建筑国企集中，建筑国企与建筑民企的经营表现明显分化。2018 年前三季度，上市建筑央企、建筑地方国企和建筑民企