非金属建材行业2018年年报业绩前瞻：年报业绩分化，优质企业增长无忧.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250014 18 年子行业运行分化，水泥高景气，玻璃差强人意 4 HYPERLINK \l _TOC_250013 水泥：需求保持基本平稳，行业全年维持高景气度 4 HYPERLINK \l _TOC_250012 玻璃：行业运行略低于年初预期，但整体表现差强人意 5 HYPERLINK \l _TOC_250011 年报业绩分化，优质企业增长无忧 8 HYPERLINK \l _TOC_250010 水泥：盈利能力达到历史高位 8 HYPERLINK \l _TOC_250009 玻璃：盈利承压，但整体处于高位水平 8 HYPERLINK \l _TOC_250008 板块业绩增长依旧，分化前行 9 HYPERLINK \l _TOC_250007 淡季走向尾声，开春仍值得期待 11 HYPERLINK \l _TOC_250006 水泥：行业年内首个低点即将锚定，全年盈利中枢初步显现 11 HYPERLINK \l _TOC_250005 玻璃：短期库存压力积聚，中期期待再均衡 11 地产竣工增速 12 月跳升，产业链个股预期有望阶段性修复 13 HYPERLINK \l _TOC_250004 投资建议：白马股估值修复，优质小盘股超跌反弹 14 HYPERLINK \l _TOC_250003 龙头白马估值低廉，中小市值股票超跌明显 14 HYPERLINK \l _TOC_250002 机构持仓已降至低位 15 HYPERLINK \l _TOC_250001 把握春季行情，白马估值修复，优质小盘股有望超跌反弹 16 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 16 国信证券投资评级 18 分析师承诺 18 风险提示 18 证券投资咨询业务的说明 18 图表目录 图 1：2018 年水泥需求基本保持平稳 4 图 2：基础设施建设投资增速快速走低 4 图 3：房地产开发投资增速维持高位 4 图 4：房地产投资中建筑安装部分增速处于低位 4 图 5：商品房销售面积增速持续放缓 4 图 6：房屋新开工面积增速持续走高 4 图 7：2018 年水泥熟料供给需求增速均处于低位 5 图 8：2018 年水泥熟料供需增速差保持收敛 5 图 9：2018 年水泥价格持续抬升 5 图 10：2018 年水泥库容比保持历史底部运行 5 图 11：2018 年平板玻璃产量小幅增长 6 图 12：房屋竣工面积增速持续低迷 6 图 13：汽车销量增速快速降低 6 图 14：平板玻璃出口量连续两年减少 6 图 15：2018 年玻璃供给增速略高于需求增速 6 图 16：2018 年玻璃供需增速差小幅回升 6 图 17：2018 年玻璃供给增速略高于需求增速 7 图 18：2018 年玻璃供需增速差小幅回升 7 图 19：2018 年玻璃价格保持高位区间运行 7 图 20：2018 年浮法玻璃价格季节性走势切换明显 7 图 21：2018 年玻璃库存维持近年平均水平 7 图 22：2018 年动力煤价格下降明显 8 图 23：2018 年水泥煤炭价格差刷新高位 8 图 24：2018 年纯碱价格中枢下移 8 图 25：2018 年燃料油价格上涨 8 图 26：2018 年玻璃纯碱重油价格差小幅下降 9 图 27：2018 年业绩预告中预增数量最多 9 图 28：2018 年预计净利润增速≥100%的公司占比最高 9 图 29：目前水泥价格处于历史同期高位 11 图 30：目前水泥库容比处理历史同期较低水平 11 图 31：淡季玻璃波动减弱，价格有所回落 12 图 32：玻璃库存季节性回升 12 图 33：2009 年左右点火的玻璃生产线有望在近两年冷修停产 12 图 34：去年 11 月后冷修生产线增加明显（单位：万重箱） 13 图 35：今年 1 月玻璃净增加生产线为负（单位：万重箱） 13 图 36：房屋竣工面积增速在去年 12 月跳升 13 图 37：建材行业 2018 年整体呈现单边下跌趋势 14 图 38：水泥板块 2018 年表现相对较强 14 图 39：玻璃板块 2018 年呈现下跌趋势 14 图 40：其他建材板块 2018 年呈现下跌趋势 14 图 41：水泥板块 PE Band 15 图 42：水泥板块 PB Band 15 图 43：玻璃板块 PE Band 15 图 44：玻璃板块 PB Band 15 图 45：其他建材板块 PE Band 15 图 46：其他建材板块 PB Band 15 图 47：2018 年基金持股建材总市值降低明显 16 图 48：2018 年基金持股（建材）占流通股比处于低位 16 表 1：2018