面板行业全球观察：海外企业业绩出现回升迹象，留意反弹机会.docxVIP

4Q18 业绩表现及 2019 展望 行业数据：4Q18 LCD TV 需求同比增加 4.5%，大尺寸面板单价环比跌幅扩大 从出货量角度来看，根据 iHS 统计，4Q18 面板下游的 LCD TV 出货量为 7,610 万台，相较 4Q17 的 7,280 万台同比增长 4.5%。 大尺寸面板单价自 2018 年 10 月起再度转跌。根据 iHS 大尺寸面板价格跟踪，除 40’’在 12 月环比持平，4Q18 内，其余各型号面板单价均下跌，其中以 32”为首，环比跌幅达到 10.6%（图表 2）。其余尺寸方面，43”环比下跌 0.4%。55”环比下跌 2.8%。因单价下行压力，尽管 4Q18 出货量由于季节性因素上升，大尺寸 LCD 面板厂商整体营收规模仅环比增长 3.4%。 图表 1: 大尺寸面板价格变化 图表 2: 4Q18 大尺寸面板单价终结 3Q18 涨势，开始下跌 美元250 20% 美元 200  15% 150 100 50 10% 5% Jun-16Aug-16Oct-16Dec-16Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17Oct-17Dec-17Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-180% Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 -5% Jun-16Aug-16Oct-16Dec-16Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17Oct-17Dec-17Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-180 -10% Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 32 40 43 50 55  -15%  32 40 43 50 55 65 资料来源：iHS， 资料来源：iHS， 图表 3: TFT LCD 全球营收规模：12 月环比下降 5%，同比下降 3% (美元十亿)8 (美元十亿) 7 40% 6 30% 5 20% 4 10% 3 0% 2 -10% 1 -20% 0 -30% TFT LCD收入 MoM（右） YoY（右) 资料来源：iHS， 图表 4: LCD TV 全球出货量：12 月环比上升 7%，同比上升 7% (百万台 (百万台) 25.0 20.0  25% 20% 15% 10% 15.0 5% 10.0 5.0  0% -5% -10% 0.0 -15% LCD TV出货量 MoM（右） YoY（右） 资料来源：iHS， 板块业绩表现：4Q18 收入净利润同比均下滑，部分公司出现营业亏损 根据 5 家上市公司业绩的统计（截至 2019 年 1 月底），4Q18 总收入达到 1,492 亿人民币 （约合 213.8 亿美元），同比下降 12%，净利润（不含三星显示）达到 15.0 亿元（约合 2.12 亿美元），同比下降 53%。行业平均净利润率下滑至 1.6%，充分反映面板价格下行压力。 从营业利润率情况来看，受到面板价格持续下跌影响，全球主要面板生产企业 4Q18 营业利润率保持持平或下滑，友达及 JDI 营业利润率在四季度转负。 图表 5: 全球主要面板公司业绩回顾及展望 BBG 代码 公司名 4Q18营收 YoY 4Q18 净 利润 YoY 2018收入 YoY 2018净利润 YoY 2019收入 YoY 2019 净 利润 YoY (RMB, mn) (RMB, mn) (RMB, mn) (RMB, mn) (RMB, mn) (RMB, mn) 000725 CH 京东方A 18,863 -23% 61 -94% 88,328 -6% 3,440 -55% 94,868 7% 2,817 -18% 3481 TT 群创光电 15,458 -11% 156 -83% 61,141 -16% -539 -107% 58,450 -4% 1,004 n.a. 2409 TT 友达 17,288 -2% 960 4% 67,531 -11% 2,231 -69% 63,205 -6% 2,511 13% 034220 KS LG DISPLAY CO LT 42,608 0% 322 46% 146,343 -12% -921 -109% 150,029 3% -1,638 n.a. 005930 KS 三星显示 55