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两种计算公式下我国货币流通速度比较研究 摘要：本文从计算货币流通速度的公式入手，分 析了其在理论上的缺陷及具体成因，并提出了对其进行改进 的新公式，最后比较分析了两种计算公式下我国的货币流通 速度的运行状况，得到了与此前截然相反的结论：货币流通 速度由长期下降趋势转变为长期上升走势。 关键词：新旧公式；货币流通速度；GDP；金融工具； 货币供应量 引言 所谓货币流通速度是指一定期限内单位货币在商品流 通系统中的平均周转次数。它一般有交易流通速度、收入流 通速度、综合流通速度、最优流通速度等几种类型，在实际 中人们常常使用国内生产总值GDP或国民收入作为分子，用 不同层次的货币供应量作分母，来进行计算。即迄今为止， 人们一直在使用GDP与不同口径货币量之间的比值，来计算 和表示货币流通速度。如现金流通速度，就用GDP/流通中现 金总额来计算和表示的；Ml和M2流通速度的计算与表示， 可依此类推。在虚拟经济出现之前，这种计算方法应该说， 在理论上没有什么大问题，但是，当虚拟经济于20世纪90 年代后期在世界经济系统中特别是在欧美发达国家的经济 系统中已正式形成之后，若仍沿用该公式，那么，不仅将有 理论缺陷，而且还将出现依此计算的货币流通速度与实际不 符且难以解释经济实践的情况。例如，电子商务的产生和迅 猛发展，电子货币的发行，都必将极大地提高商品流通速度 和货币流通速度，至少使货币流通速度呈现出不断上升的趋 势，但实际的计算结果则是货币流通速度呈不断下降的趋 势。可见，仍沿用该公式，将会导致很难解释客观经济现象 的情况发生，进而使理论与实践处于互相矛盾的尴尬境地。 其根源就在于，该公式既未将需要大量货币供应才能正常运 行的虚拟经济总规模考虑进来，也未将需要不少货币供应才 能正常交易和发展的网上虚拟商品流通的总规模包括在内， 更未将需要一定货币供应的（二氧化）碳流通或交易市场规 模考虑在内。因此，只有将这五个层次含义的商品+①的流 通总规模均考虑进来，以此为基础计算的货币流通速度，才 有可能全面反映出客观经济实际，并能用来解释相关的经济 现象。由于第四层次含义的商品即网上虚拟商品交易总额的 历史数据难以取得，而碳交易又不在本研究范围之内，因而, 此处在分析货币的交易流通速度时，将只考虑前三个层次含 义的商品的流通总规模所带来的影响（因为第三层次含义的 商品的流通规模占比最大）。 两种计算公式下我国的货币交易流通速度的比较分 2. 1指标的选择与说明 本文选取了国内生产总值GDP、金融工具交易总额、货 币供应量MO、Ml、M2等指标在1981?2009年间的数据，来 进行实证比较分析。 关于指标的说明： 第一，此处的国内生产总值是指按支出法计算的GDP； 由于我国金融市场是从1981年国库券的发行开始的，因此, 其历史数据的时间跨度就从1981年开始。金融工具交易总 额是指股票交易额(1987-2009)、期货交易额(1993-2009)、 外汇交易额(1994-2004)、基金交易额(1994-2009)、债券 交易额(1981 -2009)、银行间本币交易额(1996-2009)、保 险业净保费收入(1993-2009)和商品房销售额(1991-2009) 等八种金融工具交易额相加之和。 第二，由于八种金融工具交易额数据的年份并不整齐划 一，有的长，有的短，这可能会影响到实证分析的结论的精 确性。 2.2两种计算公式下我国的货币交易流通速度的比较 分析 2. 2. 1传统公式下我国在1981?2009年间的货币交易 流通速度 根据《中国金融年鉴1989?1991、1994?1996、2003、 2007?2009》［1］-［10］、《中国统计年鉴2010》［11］中的数 据，可以计算出29年来MO、Ml、M2的流通速度，并据此作 成图lo 图1表明，第一，从图形上看，在1981?2009年间， 我国MO、Ml、M2的流通速度整体上均呈不断下降的趋势， 但有不同特点：首先是现金流速的特点。它有三个阶段：一 是从1981?1992年，此时M0流速整体呈下降趋势，并在（6, 13）区间内波动；二是从1993?1999年，此时M0流速呈先 升后降的倒U”型走势，且在（6, 9）区间内波动；三是 从2000?2009年，此时M0流速整体呈上升态势，并在（6. 5, 10）区间内波动。其次是Ml流速的特点。它有两个阶段： 一是从1981?1998年，此时Ml流速整体呈下降态势，且在 （2, 3.5）区间内波动；二是从1999?2009年，此时Ml流 速整体仍呈下降走势，并在（1.5, 2）区间内波动。最后是 M2流速的特点。它也有两个阶段：一是从1981?1995年， 此时M2流速整体呈下降趋势，在（1, 2.5）区间内波动； 二是从19