食品饮料行业白酒估值体系的再思考：白酒周期属性弱化，估值中枢有望上移.docxVIP

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2019-04-04 发布于北京
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食品饮料行业白酒估值体系的再思考：白酒周期属性弱化，估值中枢有望上移.docx

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内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 春糖见闻：春糖反馈良性，行业继续稳健前行 . - 5 - HYPERLINK \l _bookmark1 总体感受：春糖强化信心，预期再度修正的背后是行业逻辑的变化........... - 5 - HYPERLINK \l _bookmark3 经销商层面：经销商稳定且资金集中主业，信心逐渐恢复 ......................... - 5 - HYPERLINK \l _bookmark4 公司层面：厂家控制力增强且政策更加灵活 ............................................... - 6 - HYPERLINK \l _bookmark5 消费者层面：消费显著集中，低频消费者贡献力量 .................................... - 6 - HYPERLINK \l _bookmark6 研究体系再思考：白酒周期性减弱，进入结构升级、品牌集中时代 .................. - 6 - HYPERLINK \l _bookmark7 基本面：周期性减弱，总量驱动到结构驱动，量价齐升到量缩价升........... - 6 - HYPERLINK \l _bookmark16 资金面：外资正成为板块的长线投资者，未来有望持续加大配置 .............. - 9 - HYPERLINK \l _bookmark21 估值体系：区间收窄，中枢上移................................................................ - 10 - HYPERLINK \l _bookmark26 核心公司推荐：名酒表现稳健，持续看好优质酒企投资机会 ........................... - 13 - HYPERLINK \l _bookmark27 一季报前瞻：名酒收入普遍双位数增长，有望实现开门红 ....................... - 13 - HYPERLINK \l _bookmark29 公司推荐：持续看好优质酒企的投资前景................................................. - 13 - HYPERLINK \l _bookmark30 投资建议............................................................................................................ - 16 - HYPERLINK \l _bookmark32 风险提示............................................................................................................ - 16 - 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：过去半年间板块预期两度大幅修正........................................................ - 5 - HYPERLINK \l _bookmark8 图表 2：03-12 年 GDP 构成中投资贡献显著...................................................... - 7 - HYPERLINK \l _bookmark9 图表 3：03-12 年固投增速保持较高水平............................................................ - 7 - HYPERLINK \l _bookmark10 图表 4：03-12 年白酒行业产量保持快速增长..................................................... - 7 - HYPERLINK \l _bookmark11 图表 5：白酒消费结构（2012 年）以政商消费为主........................................... - 7 - HYPERLINK \l _bookmark12 图表 6：近年来消费升级趋势明显 ...................................................................... - 8 - HYPERLINK \l _bookma