军工专题-军贸市场研究.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 国防军工 ＃title ＃ 兴业军工方法论系列之六：军贸市场研究 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） ＃createTime1 ＃ 2018 年9 月13 日 推荐 维持 行 investS 业 uggesti 投资要点 onChan 投 ＃summary ＃ ge ＃  军贸是国际贸易中的一个特殊领域，它不是单纯的市场行为，而是与 资 重点公司 地缘政治、军事战略等密切相关。军贸是世界主要军事大国贯彻国家 策 重点公司 评级 意志、获得政治利益、经济利益的重要手段。由于军贸产品的特殊性， 咯 内蒙一机 审慎增持 为了进一步约束国家之间的军贸行为，国际上形成了以 《武器贸易条 报 中航沈飞 审慎增持 约》为代表的国际性或区域性的限制条约。除了军贸，军事大国还通 告 中直股份 审慎增持 过军援的形式实现对目标国家和地区的覆盖，达到施加政治影响的目 的。  全球军贸额呈现周期性波动特征，21 世纪以来整体趋势向上。美国和 ＃relatedReport ＃ 相关报告 俄罗斯是全球最重要的军贸出口国，合计占全球50%以上的出口份额。 《兴业军工方法论系列之五：它 军贸进口国家或地区集中在亚洲和中东。中东地区冲突频发， 山之石——从美股军工股走强 2013-2017 的5 年间，沙特阿拉伯、埃及两国的军贸进口总额同比上一 看A 股军工股投资价值》 个5 年增速均超过200%，伊拉克的军贸进口额增速超过100%。飞机是 2018-09-06 全球军贸成交额最大的武器装备，占所有武器装备贸易总额的 40%以 《中航沈飞深度报告：契合航空 上。 装备需求，战机龙头再迎春天》 2018-08-02  得益于国内强大的军工实力和完备的军工体系，美国在全球军贸格局 中占据绝对优势，武器装备广泛销往亚太和中东等热点地区。全球前6 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 大军火商中，美国企业占5 家，军贸是这5 家军工巨头业务的重要组 石康 成部分，营业收入占比达10%-30%。 shikang@  中国军贸事业发展经历了三个阶段：以军事援助为主的起步阶段、“仿 S1220517040001 制苏式装备”的初创阶段和自主研制的发展阶段。受益于21 世纪以来 中国军工行业的高速发展，中国军贸正逐渐打开全球市场，呈持续增 ＃assAuthor ＃ 长态势。由于政治原因和装备性能水平的原因，中国军贸出口对象集 研究助理： 中于亚非拉等经济欠发达的国家，出口的武器装备以飞机和舰船为主。 黄艳