共享汽车，非成熟条件下的模式探讨.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 汽车汽配 汽车前瞻研究系列（一） （维持评级） 2018 年12 月26 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 宁波高发 沪深300 1.4 1.2 共享汽车，非成熟条件下的模式探 1.0 0.8 讨 0.6 D/17 F/18 A/18 J/18 A/18 相关研究报告： 投资逻辑：共享出行提升出行效率和质量 《汽车汽配2019 年投资策略：春耕秋收，静 日益增加的出行需求和有限的路权资源下出行供给的布局，削弱了居民的出行品 候下半年复苏》 ——2018-12-17 质，矛盾日益凸显。如何提升出行效率、改善出行质量，至关重要。在此背景下， 《汽车前瞻研究系列（二）：转型升级背景下汽 车零部件研究框架探讨与投资机会》 —— 共享出行作为提高现有资源使用效率、改善出行矛盾的有效手段，日益盛行。而 2018-12-03 共享汽车作为共享出行重要组成部分，对生活方式和汽车产业产生深远影响。本 《行业重大事件快评：58.8 万的Model？3 贵 在何处？》 ——2018-11-19 文对共享汽车的驱动因素和现有模式进行分析，挖掘投资机会。 《车灯行业系列深度之二：车灯行业的竞争格 局》 ——2018-10-22  驱动因素：需求、成本、技术、政策 《国信证券-汽车基础研究系列（一）-模块化 平台：车企竞争的根基》 ——2018-10-17 共享汽车的发展受需求、成本、技术和政策四种因素驱动。需求端，随着城市化 的发展 （和物质、信息交流加大），居民通行距离增加，道路和公共交通资源短 证券分析师：梁超 缺，出行缺口增大；成本端，公共交通共享出行 出租车私家车 （购车+养车 电话：0755 等固定成本致使日均出行里程低于 30KM 时，成本最高）；技术端，电动化和智 E-MAIL： liangchao@ 能化的发展，契合绿色环保的共享出行理念，提升车辆的里程，改善用户体验， 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 联系人：陶定坤 减少人力成本，推动终极共享模式的实现；政策端，国家政策的支持为新兴经济 E-MAIL：taodingkun@ 模式的发展提供法理依据和保障。 模式之辩：分时租赁网约车 网约车和分时租赁都是非成熟条件下的共享出行方式。1.用户视角下，分时租赁 的成本低于网约车，出行距离大于 15 公里时，成本优势愈加明显；方便程度弱 于网约车，存在最后一公里困境，供应不够充足。2。运营视角下，网约车C2C 模式占主流，滴滴一家独大，逐渐开始盈利；分时租赁普遍为 B2C 模式，固定 成本过高，考虑到车位、折旧、运营、保险和充电桩等成本，以奔驰Smart、北 汽EV200 和奇瑞eQ 等车型为例，盈亏平衡的日使用次数需要达到3.6 次、5.4