美国军贸解析.pdf

专题研究|国防军工 2018 年05 月15 日 证券研究报告 Tabl e_Title 广发军工系列专题报告之三 美国军贸解析 Table_AuthorHorizontal 分析师： 胡正洋 S0260516020002 分析师： 赵炳楠 S0260516070004 021 010 huzhengyang@ zhaobingnan@ Table_Summary 核心观点：  21世纪后美国军火出口呈扩大趋势，军贸顺差也逐步增大。 2001 年以后，全球的区域性不稳定因素增加，作为全球第一大军火出口国，美国军火出口额呈扩大趋势。据 参考消息网2017 年12 月6 日报道，2017 年美国军火公司共向国外输出了价值约420 亿美元的军火。根据SIPRI 的数据，美国2013~2017 年的军火出口总额相比于2008~2012 年增长了25.12% ，美国军火出口自21 世纪以来 恢复增长，目前已经接近冷战时期的高峰水平；而美国军火进口近年来处于较低水平，且近五年不断下降，美国军 贸顺差正逐步增大。  出口方面，出口对象多，中东、印度和亚太地区增长较大，军机为出口主力。 根据SIPRI 数据，1950 年至今，美国共对176 个国家和地区出口了军火，占全世界国家和地区总数的78.57%。 2013~2017 年，出口前十名依次为沙特、阿联酋、澳大利亚、中国台湾、伊拉克、印度、土耳其、英国、埃及和 韩国，与上一个五年相比出口额增长较大的国家和地区为沙特阿拉伯、印度、中国台湾、科威特以及伊拉克，主要 集中于中东、印度和亚太地区。而从出口装备类型来看，2013~2017 年出口装备前五名依次为飞机、导弹、装甲 车、防空系统和引擎，其中飞机占比为52.29%。  进口方面，主要从盟友进口，青睐非核心装备和二手战机。 根据SIPRI 数据，2013 年~2017 年，美国仅从 16 个国家进口了军火，其中德国、荷兰、法国、英国、澳大 利亚等国排在前列，可以看出美国军火进口主要来源于其盟友。2013~2017 年进口量较大的为飞机和传感器，分 别占比38.43%和20.17%。具体来看，美国从欧洲发达国家进口的教练机、运输机、巡逻机、火炮等非核心装备， 主要目的在于节省研发费用；而从波兰、智利等国进口二手战斗机和导弹，推测其目的为训练和军事研究。  投资建议 美国军贸近年来不断扩大出口额，中东、印度和亚太等地区对先进武器装备的需求较为旺盛。非美国盟友的国 家很难从美国进口武器装备，而中国武器装备的研制生产能力正在快速提高。SIPRI 统计的数据显示，中国是唯一 近五年军贸进出口均排名