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外汇监管及其政策的分析 论文关键词:外汇流动性国际游资紧急融资安排 论文摘要：外汇流动情况代表着国际资本的流动分布， 国际资本的流动既可能对所在国经济产生虚增的大繁荣，也 可能给所在国经济带来毁灭性的打击。所以，只有对所在国 外汇的流入和流出进行有效监管，才能够减少或缓冲国际资 本巨额流动给所在国经济带来的冲击。 目前，我国国际收支的经常项目下的各项交易基本实现 可自由兑换，尽管资本项目依旧管制，但大量国际游资依然 不断地涌入我国，给我国金融安全带来隐患。因此，银行业 监督管理部门必须加强外汇监管，防范涌人的国际游资的冲 击，确保我国管制金融安全。 一、目前外汇管制存在的问题 （一）我国境内的外汇流动情况 外汇的流人流出是通过国际收支中的经常账户和资本 与金融账户进行的，目前我国外汇的流人流出主要部分是通 过经常账户下的各项交易和资本与金融账户下的一些项目 的交易活动进行的，大部分是通过商品服务贸易、外商直接 投资活动、跨国企业经营与并购等活动进行的。由于资本 项目依然采取强制结售汇制，人世之前企业自由用汇仍然受 到很大的制约，许多出口企业低报出口数量或低报出口价格 进口企业高报进口数量或高报进口价格，以便企业用汇时可 以随时使用，而不受国家购汇的限制。这些外汇剩余常常存 放在国外，此时外汇有流出的趋势。加入WTO后，我国不断 加速资本与金融账户的开放，国际资金的流人流出更加畅 通，渠道更加多样，监测难度也更大，给金融安全带来极大的 挑战。 我国外汇流人情况。改革开放初期，我国外汇短缺现 象十分严重，国家采取一系列措施增加外汇收入、节约外汇 开支、加强外汇储备，使得外汇储备不断上升。目前，我国 外汇储备近年来增速加快，截至XX年5月，我国外汇储备总 额己达到17亿美元，大约是200 0年的十倍，而XX年4月中 国外汇储备单月增幅竟达到创纪录的7 45亿美元。国家外 汇管理局XX年7月4日公布，截至3月底，中国外债余额为 3亿美元（不包括香港、澳门及台湾地区对外负债），较XX年 底增加亿美元。其中短期外债余额为2亿美元，比上年末增 加亿美元，增长%，占外债余额的%，创有史以来新高。按照国 际标准，短期外债占比的警戒线是25%。以此作为衡量标准， 我国短期外债在整个外债余额中的占比已出现明显偏高迹 象，这种现象如果不能得到有效控制，一旦出现资本大量外 逃，就可能导致人民币危机与金融危机，这是我们所不愿看 到和接受的后果。 我国外汇流出情况。外汇流出的情况主要包括外汇 转移的渠道、流出外汇的币种、外汇流出的原因、以及流 向的领域。从正常情况看，外汇的流出主要是进口支付、对 外直接投资以及海外并购等方式。对外直接投资所占的份 额较大，值得重点关注。但是，由于商务部对这方面的历史 统计数据不公开，而从所公布数据上看，目前我国外汇流人 远大于外汇流出。 国际资本异常流动。目前境内热钱的投机性、冲击 性，具有危险性强、金额较大、流动速度快的特点。热钱流 入中国的渠道包括经常项目下的贸易、收益与经常转移；资 本项目下的FDI、证券投资、贸易信贷与贷款，此外热钱还 可以通过地下钱庄和境内外商业银行流入中国。由于外汇 流人远远大于外汇流出，这会带来很多问题： 首先，人民币出现严重的升值压力。外汇储备的不断激 增，使外汇市场上外汇供给大于供求，通过价格机制作用，外 币价格就有下降趋势，本币价格则会有上升压力，这己经从 我国XX年7月2 1日人民币汇率改革中得到充分印证。随 着我国资本与金融账户的不断开放，国际资本对人民币的升 值预期没有消除的情况下，仍然不断地、大规模地涌人进来， 这就进一步地推动人民币汇率的走高，而且这种走势明显隐 藏着人为因素。 其次，人民币外汇占款数量剧增。众所周知，外汇流人 增加得越多，需要投放的本币就越多。而且，外汇流入的增 长势头如果持续下去，就会招致货币当局货币独立性的弱化。 当人民币升值达到投机套利者的预期值的时候，在外汇市场 上就会有大量抛出本币的情况。在“羊群效应”的作用下， 市场上抛售本币的愿望就会更加强烈，这不但造成国内物价 的飞速上涨，也会迅速导致本币大幅度对内贬值，进而对外 贬值，从而使本币币值失去稳定性，人们持有本币的信心也 会一落千丈。本来就实行紧缩性的货币政策就愈加不堪一 击，高通胀伴随高利率的现象就会同时发生，本国经济将会 遭遇致命的冲击。 另外，我国外汇储备激增在美元不断贬值、美元储备在 外汇储备占比居高不下，使我国外汇储备值极度缩水，外汇 储备的购买能力大打折扣，因此对我国外汇流人大于流出这 一问题必须加以彻底解决。 二、解决问题的思路 （一）宏观层面 加强对外高尖端技术产品、技术、劳务的购买。扩 大财政对外支出既可以减少由于外汇储备过高而美元贬值 带来的储备资产价值的贬损，又可以从很大程度