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影响储蓄向投资转化的因素及财税对策分析 内容提要：文章在对我国目前储蓄和投资的现状进行 一般分析的基础上，进一步分析了储蓄向投资转化的障碍 即企业税收负担过重，投资吸纳能力降低；规费负担过重 投资欲望降低；居民预期消费心理降低，制约企业投资需 求；居民收入差距过大，制约了国内总需求的扩大；投资 渠道不畅，抑制企业投资需求。进而提出了促进储蓄向投 资转化的财税对策，包括在完善税制的基础上，建立财政 融资体系，完善财政补贴制度，规范收费秩序等。发展经 济学认为，资本的形成和积累是经济增长的源泉。资本最 终来源于储蓄，只有储蓄有效转化为投资时，它才能为经 济增长提供资本支出。近年来，我国国内储蓄（主要是居 民储蓄）不断增长，截至XX年11月底，我国居民储蓄存 款余额高达万亿元。与此同时，我国政府从1996年开始连 续7次下调银行存贷利率，并于19 98年开始实施积极的财 政政策，以刺激投资需求，但我国的投资率却逐年下降。 本文试图在探讨阻碍储蓄向投资转化因素的基础上，从财 税政策上寻求解决储蓄向投资转化的对策。 、我国储蓄和投资的现状分析 国内储蓄可以分为居民储蓄、企业储蓄和政府储蓄。 随着经济体制改革的继续深入，我国国内储蓄的结构发生 了很大变化：1980?2000年，我国政府储蓄从32 %下降到 2%,企业储蓄从37%下降到13 %，而居民储蓄却从3 1%上升 到85%，居民储蓄己占绝对主导地位（详见表1）。 虽然我国居民储蓄在国内储蓄中占据绝对主导地位， 但对社会投资却没有做出相应的贡献。如表2所示，我国 政府投资占全社会投资的比例一直在50%以上，而民间投资 需求却一直萎靡不振，由1996年的％下降到1999年的％， 尽管在此期间我国政府实施了稳健的货币政策和积极的财 政政策。民间投资需求不振导致我国的投资率逐年下降， 投资率己由1 993年的％下降到1 999年的%. 二、影响储蓄向投资转化的因素分析 持续增长的居民储蓄为我国投资准备了充足的资金， 但民间投资需求却一直萎靡不振，造成这种状况的因素是 多方面的，既有经济因素，又有非经济因素。笔者认为， 影响储蓄向投资转化的因素主要有以下几个方面： （一）企业投资税收负担过重，投资吸纳能力降低 1994年税制改革时，为了抑制日益膨胀的投资需求， 我国采取了抑制投资的税收制度。近年来，我国经济形势 发生了重大变化，而税收政策未及时调整，造成企业投资 税负过重，在一定程度上影响了我国的投资需求。 1.市场结构的变化导致企业税负增加。目前，间接税 在我国税收收入结构中占有较大的比重，199 4?1999年， 我国间接税比例分别为％、％、％、％、％、％，几年来虽有下 降，但比例仍显较高④。在市场经济条件下，间接税由消 费者和生产者共同负担。在均衡条件下，各自负担的比例 取决于商品的供需弹性。商品的需求弹性越高，企业所负 担的税收就越高。随着我国社会主义市场经济的日臻完善， 商品日益丰富，买方市场逐渐形成，商品需求弹性提高， 虽然间接税总体规模基本没变，但其中生产者负担的部分 有所增加，导致生产者投资积极性下降。 注：民间投资包括集体企业、私营企业、个体企业、 外商投资企业投资。 2.现行税收政策导致企业税负过重。（1 ）增值税。我 国所实行的“生产型”增值税，对企业所购进的固定资产、 专有技术等长期资本所含的进项税额不予抵扣，造成对资 本品的重复征税，增加了企业投资的税负。我国现行的增 值税还将服务业、农业等其他行业排除在征收范围之外， 造成抵扣链条脱节和进项税额抵扣不充分，加重企业税负。 同时，现行增值税政策将纳税人人为地划分为一般纳税人 和小规模纳税人，实行不同的税收政策，一定程度上加重 了小规模纳税人的税收负担。（2）企业所得税。国际上， 企业贷款利息可以全部进入财务费用，在所得税前列支， 而我国税法明确规定利息扣除不能高于国有金融机构贷款 利息。实际上我国企业的贷款利息费用普遍高于税法规定 的标准，造成一部分利息费用不能进入财务费用而在所得 税税后列支，增加了企业融资负担，抑制企业融资需求， 制约储蓄向投资转化。 （二）规费负担过重，降低了企业投资欲望 1994?2000年，我国税收收入占GDP的比重分别 为％、％、％、％、％、％、％，而同期政府收入①占GDP的比例 分别为％、％、％、％、％、％、％②。与发展中国家税负16%? 20%的平均水平相比，我国税负水平是偏低的。但是我国的 税费负担却高出发展中国家许多，同时考虑到对预算外收 入、制度外收入测算的保守性，％应是我国税费负担的最低 下限。有专家指出，我国的实际税负已经超过3 0%,这一 数据远高于发展中国家税负的平均水平。再从剩余产品价 值与税费负担分析，税费和扩大再生产资金都来源于剩余 产品价值。1999年我国企业