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我国推行利率市场化分析与探讨 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率 水平由市场供求来决定，它包括利率决定、利率传导、利 率结构和利率管理的市场化。实际上就是将利率的决策权 交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市 场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行 基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决 定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 利率市场化是我国金融产业应对加入WTO的重要步骤之一， 也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之 一。一、我国利率市场化的环境分析 （一）我国利率市场化的内部环境分析 利率市场化是我国金融体系和国民经济发展到一定阶 段的产物，可以说利率市场化的过程就是创造利率市场化 环境的过程。政府对利率的控制最终将会阻碍金融部门的 发展，放开利率要求有一定的前提条件，要有充分的政策 准备。否则，即使可以很容易地放开利率，但却会损害到 整个金融系统的安全。因此，放开利率必须认真研宄分析 内部环境。 1、宏观环境经济基本稳定，但财政连年赤字，宏观稳 定存在隐患。发展中国家的经验表明，利率市场化改革要 求有一个稳定的宏观经济环境。按照国际货币基金组织和 世界银行专家们的意见，只有在一国宏观经济稳定和银行 监管充分有效并同时存在时，才可以迅速实现利率市场化。 而我国财政赤字严重，XX年为1400亿元，XX年达到160 0 亿元。而且前现实中政府以企业名义在商业银行体系中的 借贷也是有可观的数字。 2、 金融体制改革在建立适应市场宏观调控监管体系、 构造市场主体方面取得很大进展，如：逐步统一了银行同 业拆借市场，放开银行同业拆借市场利率，形成一个全国 统一拆借市场利率。但商业化的银行体系和金融机构良性 竞争的局面尚未完全形成。金融监管体系尚不够完善。成 功的利率市场化改革必须要有良好的银行体系作保证，而 我国的专业银行商业化进程尚未完成，加上中央银行的金 融监管制度不完善，就可能造成银行不能适应市场化改革 或改革后利率大幅度上扬，无法达到改革的预期目的。 3、 国有企业改革的深化，企业对利率市场化的承受能 力不断提高，但部分国有企业经营状况不佳，预算软约束 尚未消除。 4、 受亚洲金融危机的影响，加上自身长期积累下来的 体制与结构弊端，目前国内市场普遍存在需求不足，政府 己将利率调到相当低的水平。即使通货膨胀率为零，实际 利率也已低到很难刺激投资、促进消费的程度。 （二）我国利率市场化的外部宏观环境分析 20世纪70年代以来，国际金融市场上利率市场化已成 趋势，美国于198 6年3月成功地实现了利率市场化，日本 于1 994年10月最终成功地实现了利率市场化。台湾、新 西兰等国家和地区也相继实现了利率市场化。 中国加入WT0后，在5年后取消外资银行开展人民币 业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务， 银行业的所有业务将彻底放开。面对内忧外患，中国银行 业又谈何容易在加入WT0后与外资银行在国际资本市场上 开新一轮较量，不在改革中“创新”，就在竞争中“淘汰” 为适应这一开放形势，我国现行的利率体系走向市场化是 势所必然。 从以上的内外部环境分析中可以看出，外部环境在催 促我国快速走向利率市场化，内部环境中也有相当的因素 已经适合推行利率市场化，但仍有部分因素制约着利率市 场化的实施。 、充分利用现有条件，有步骤地促进利率市场化的 推行 国际经验表明，利率市场化是市场经济发展的必然要 求，与一般资源相类似，作为具有通货性质的特殊资源， 资金只有在市场定价的条件下，才能根据价格信号所反映 的供求关系，实现自身及其所代表的其他生产要素的最优 配置，进而产生最佳效益。 经过2 0年的改革开放，我国的利率市场化已经有相当 的基础。我国利率改革大致可分为三个阶段：1978—1989 年，主要是调整利率水平；1990—199 2年，主要是调整利 率结构；1993年至今，主要是逆行利率机制的改革，使利 率成为资源配置的宏观调控的重要工具。这些改革，实际 上预示我国的利率市场化改革一直没有停止。因此目前既 是推行利率市场化的关键时刻，也是推行利率市场化较好 时机。一般来讲，稳定的宏观经济环境、充分有效的金融 监管、真正商业化的企业、完善的金融市场是一国实现利 率市场化必须具备的基本条件。从理论上说，为防范市场 化后利率过度上升带来的各种风险，改革的最佳时机应是 资金供应较为均衡、宏观经济形势较为稳定和通货膨胀较 低的时候，而我国目前储蓄存款高达6万亿元，再如到XX 年12月底，证券公司的保证金下调到3 792亿元，年3 月再一步下调到283 1亿元，XX年5月微有回升，达4094 亿元。这说明，我国资金短缺的问题并不象其他发展中国 家那样严重。宏观经济形势来看，我国的