上市公司信息透明度与经营绩效相关性分析-会计学专业论文.docxVIP

华 北 电力 华 北 电力 大 学 硕 士 学 位 论 文 结 一 音 己 ! 吉 二刁， 月 户 J . 「习 问 题 提 出 及 研 究 意 义 信 息 披 露 (工nf or m at ion d is c lo S盯 e) 作 为 市 场 “公 开 ” 原 则 的 行 为 基 础 ， 而 成 为 现 代 资 本 市 场 发 展 的 基 本 信 念 和 动 力 源 泉 〔‘〕。作 为 信 息 披 露 的 主 体 ，公 司 信 息 披 露 及 其 透 明 度 是 证 券 市 场 信 息 公 开 制 度 的核 心 内容 ，也 是 现 代 公 司财 务 理 论 讨 论 的 核 心 问 题 之 一 。近 年 来 ， 作 为 西 方 资 本 市 场 “公 开 、 公 平 、公 正 ”典 范 的 美 国 证 券 市 场 爆 发 了 由 财 务 丑 闻 和 信 息 披 露 制 度 所 引 发 的 一 系 列 公 司 “信 任 危 机 ”， 我 国 新 兴 的 证 券 市 场 又 长 期 为 缺 乏 完 善 、有 效 的 信 息 披 露 机 制 所 困 扰 ，上 市 公 司 信 息 披 露 的 问 题 己 经 成 为 投 资 者 、 理 论 界 、 政 府 和 公 众 关 注 的 焦 点 。 信 息 披 露 可 能 是 资 本 市 场 永 恒 的 主 题 ，但 就 其 政 策 意 义 而 言 ，信 息 披 露 问题 的 研 究 对 于 市 场 透 明 度 水 平 不 高 、信 息 机 制 不 够 健 全 的 新 兴 资 本 市 场 更 具 理 论 价 值 和 现 实 意 义 (M da h v an a ， 2 0 0 0) [2] 。 公 司 财 务 危 机 、股 价 过 度 波 动 、虚 假 披 露 、 内 幕 交 易 、 大 户 和 机 构 操 纵 事 件 频 发 ， 从 一 个 层 面 反 映 了 我 国 资 本 市 场 信 息 效 率 的 缺 失 。 在 普 华 永 道 ( P ri C e w at er h ou se C oo Pe rs ) 曾 经 发 布 的 一 份 关 于 全 球 35 个 国 家 “不 透 明 度 ” 指 数 的 调 查 报 告 中 ， 中 国 和 俄 国 的 不 透 明 度 最 高 ， 分 别 是 87 和 84 ， 而 新 加 坡 ( 2 9 ) 和 美 国 ( 3 6) 的 透 明 度 最 高 。 虽 然 这 种 调 查 仅 能 作 为 参 考 ， 但 在 一 定 程 度 上 说 明 我 国 会 计 信 息 的 透 明 度 存 在 较 大 的 问 题 。信 息 透 明 度 的 缺 失 会 动 摇 投 资 者 的 信 心 ，进 而 影 响 资 本 市 场 的 稳 定 。尽 管 证 券 监 管 部 门 已 发 布 了 一 系 列 规 范 会 计 行 为 、遏 制 利 润 操 纵 、 提 高 会 计 信 息 透 明 度 的 法 律 法 规 ，但 如 果 只 靠 这 些 外 部 的 强 制 性 规 范 来 进 行 约 束 而 上 市 公 司 本 身 缺 乏 提 供 信 息 供 给 的 内 在 动 力 ，上 述 的 违 规 现 象 仍 将 不 能 断 绝 。然 而 如 何 避 免 被 市 场 欺 骗 ? 如 何 监 督 内 幕 人 行 为 ? 公 司 何 时 自愿 披 露 ，披 露 什 么 ? 提 高 信 息 披 露 质 量 是 否 能 改 进 企 业 经 营 绩 效 ? 公 司 信 息 披 露 问 题 的 研 究 或 许 可 以 回 答 上 述 问 题 。 目 前 ，我 国 学 者 有 关 信 息 披 露 的 研 究 刁‘刚 刚 起 步 ，而 我 国 资 本 市 场 的 实 践 则 方 兴 未 艾 ，这 为 信 息 披 露 理 论 的 创 新 与 实 践 提 供 了 广 阔 的 空 间 。有 关 公 司 信 息 披 露 问 题 的 现 有 研 究 还 不 存 在 一 个 完 整 、综 合 的 理 论 体 系 ，在 有 关 披 露 的 文 献 中 ，也 没 有 一 个 核 心 的 研 究 范 式 ，还 未 能 形 成 独 立 的 、综 合 性 的 理 论 架 构 。本 文 的 研 究 试 图 在 资 本 市 场 的 环 境 中 ，通 过 揭 示 信 息 透 明 度 与 企 业 经 营 绩 效 的 关 系 ，为 建 立 起 有 关 公 司 信 息 披 露 研 究 的 较 为 完 整 、综 合 的 理 论 框 架 起 到 一 点 作 用 。本 文 将 试 图 做 这 样 一 个 尝 试 : 针 对 目前 上 述 的 现 状 ，通 过 研 究 并 证 明 信 息 透 明 度 和