燃料电池行业深度报告（二）：加氢网络是普及氢能应用的基础.docxVIP

2019-05-16 基础化工 投资聚焦 研究背景 当下燃料电池行业的技术储备和商业模式处于积极探索中并快速发展，主要基于（1）减少石油依赖，改善能源结构；（2）弯道超车掌握下一代汽车动力技术的制高点，加氢快、长续航等优点使得燃料电池极有可能成为下一代汽车动力来源；（3）全生命周期无污染物排放。2019 年政府工作报告已正式宣布推动加氢设施，此外针对加氢设施的发展一系列补贴政策也将陆续出台，产业发展进入快速上升期，在此背景下我们将展开关于燃料电池行业的系列跟踪和研究，本篇报告是系列报告的第二篇，在第一篇中我们从前端氢源的角度对国内目前可用于燃料电池行业的制氢路线进行了探讨，在本篇中我们主要讨论了加氢站及网络的建设，并对国外优秀经验进行了总结。 我们区别于市场的观点 我们认为我国在加氢网络的建设上还处于起步阶段，核心设备基本依赖进口，加氢站数量也比较少，整体比较薄弱。通过对日本、德国、美国的加氢站及网络建设情况的分析，我们可以借鉴： 在起步阶段，要通过政府政策引导以及政府示范项目，对加氢站的建设、运营、管理、安全等方面进行论证，论证结束后，可以制定相关的标准，并不断优化； 进入商业化运营后，加氢站的建设应以主要城市为中心，然后再在连通主要城市的交通干道（高速）上建设，形成初步的氢能高速路（网络）； 在商业化运营后，应该建立政府、上下游企业等参与的产业联盟，不断优化相关标准，并对技术路线、未来政策的制定等集思广益，发挥全社会的能动性； 在规模经济显现前，适当的补贴政策是必要的，可以如日本一样对建设成本、日常运营成本进行补贴，补贴可以是政府发放，也鼓励汽车企业参与发放； 相关标准成熟后，应该鼓励产业资本（民间资本）参与建设加氢站， 并最终以民营企业为主建设加氢网络； 加氢站降成本方面，除了技术革新之外，应该充分考虑油气综合加注站，我国幅员辽阔，已有 11 万座以上的加油站，如果能够充分利用已有的加油站资源，将节省可观的加氢站基础建设成本。 投资观点 敬请参阅最后一页特别声明推荐东华能源（PDH 副产 5 万吨氢气，建设了张家港首座公交车加氢站）、鸿达兴业（0.75 万吨/ +400Nm3/h 电解水制氢，规划在内蒙古建设 8 座加氢站），建议关注滨化股份（副产 1.6 万吨氯碱氢，计划以滨州为起点，面向全国开展动力氢能的制备、储运等全产业链的建设和运营管理）和华昌化工（公司近期先后从加氢站建设和建立氢能源联合研究院入手氢能领域布局） 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 目录 1、 加氢站及网络建设是普及氢能的基础 5 2、 氢气的运输：长管拖车目前最经济 5 、 气态氢气（GH2）运输 6 、 液氢（LH2）运输 7 、 固态氢（SH2）运输 8 、 运输成本分析 8 3、 加氢站核心设备：基本依赖进口 9 4、 国内外加氢站及网络的建设情况 13 、 国外加氢站的建设情况 14 、 国内加氢站的建设情况 21 5、 投资建议 23 、 东华能源：计划打通氢能利用全产业链 24 、 鸿达兴业：氯碱龙头涉足加氢站 25 、 滨化股份：加快氢能项目建设 26 、 华昌化工：布局氢能优势明显 26 6、 风险分析 27 敬请参阅最后一页特别声明 图目录 图 1：氢气长管拖车供氢加氢站工艺流程 6 图 2：管道输送氢气加氢站工艺流程 7 图 3：液氢槽车供氢加氢站工艺流程 8 图 4：站内电解水制氢加氢站工艺流程 11 图 5：北京加氢站工艺流程 12 图 6：2018 年全球加氢站地域分布（单位：座） 13 图 7：2018 年拥有加氢站超过 10 座的国家（单位：座） 14 图 8：全球规划的新增加氢站（截至 2018 年底，单位：座） 14 表目录 表 1：氢气运输方式比较 6 表 2：日本 2017 加氢站补贴 15 表 3：欧盟涉及加氢站项目一览（截至 2018 年初） 17 表 4：德国加氢站推广政策及项目一览（截至 2018 年初） 18 表 5：美国加州地区加氢站推广政策及项目一览（截至 2018 年初） 20 表 6：中国涉及氢能及燃料电池的政策一览（截至 2018 年底） 22 表 7：国内部分加氢站情况（包含已拆除） 23 1、加氢站及网络建设是普及氢能的基础 氢是目前全球公认的最洁净的燃料，也是重要的化工合成原料。氢不是一次能源，需要使用一次能源通过转换来生产出能量载体，目前氢气的工业应用大多采用高压气态形式作为燃料或原料。氢 燃料电池车(Fuel cell vehicle-FCEV) 是使氢或含氢物质及空气中的 氧通过燃料电池以产生电力，再以电力推动 电动 机，由电动机推动车