轻工造纸行业中期年度报告：包装关注稳增与主题，家居B端渠道加速兴起.docxVIP

敬请参阅最后一页特别声明- 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 行业中期年度报告 内容目录 轻工行业整体表现一般，个股拥有主题性投资机会 5 截至目前，轻工制造行业跑输沪深 300 5 包装印刷：板块盈利修复将继续，看好新型烟草和工业大麻两大领域 7 板块整体观点未变坚定看好盈利向上改善 7 新型烟草发展趋势已不可逆，国际市场迎来政策边际变化 7 工业大麻主题年内热度仍有持续性 11 家用轻工：政策深化推进全装修房屋，橱柜和卫浴受益明显 17 年初至今，家用轻工板块整体表现一般 17 年内新增产能省份将成为定制家居企业增长的重要区域 18 全装修政策持续深化，今年势将成为工装大年，利好橱柜和卫浴 21 造纸板块：包装纸短期有涨价可能不改全年承压预期，贸易战对浆纸系品种影 响有限 24 行业整体景气度下行，企业增长出现乏力 24 总结 29 风险提示 30 人民币汇率剧烈波动的风险 30 房地产销售持续大幅下滑的风险 30 上市公司通过价格竞争后，市占率提升不及预期的风险 30 国内卷烟产销大幅下降的风险 30 侵犯 IQOS 专利保护的风险 30 国内新型烟草相关政策推进不达预期的风险 30 环保政策松动，被关停产能复产的风险 30 职业经理人、核心技术人员或核心销售人员流失的风险 30 商誉减值的风险 30 图表目录 图表 1：重点推荐公司估值与盈利预测 5 图表 2：年初至今轻工行业涨幅位列全行业第 17 名 5 图表 3：轻工行业各子行业年初至今涨幅（%） 6 图表 4：包装印刷板块营收情况 6 图表 5：包装印刷板块净利润情况 6 图表 6：包装印刷板块毛利率情况（%） 6 图表 7：包装印刷板块单季度毛利率情况（%） 6 图表 8：年初至今轻工行业涨幅前 10 个股 7 图表 9：纸包装板块毛利率情况 7 - 3 - - 3 - 行业中期年度报告 图表 10：纸包装板块净利率情况 7 图表 11：全球新型烟草销售额 8 图表 12：HNB 制品全球销售额 8 图表 13：美国为新型烟草的主力消费市场 8 图表 14：JuuL 占据美国新型烟草市场 72%的份额 8 图表 15：2018 年日本 HNB 销售额 55.4 亿美元 9 图表 16：IQOS 去年 Q4 在日本渗透率略有下降 9 图表 17：2018 年国内细支卷烟销量增长 45% 9 图表 18：国内新型烟草市场规模 9 图表 19：消费者对新型烟草产品的消费心理 10 图表 20：IQOS 与国产 HNB 设备的对比 11 图表 21：美国工业大麻市场规模（亿美元） 11 图表 22：2018-2025Y 合法大麻市场规模 11 图表 23：美国市场上的主要 CBD 产品 12 图表 24：大麻二酚相关产品纯度越高价格越贵 13 图表 25：全球大麻合法化地图 14 图表 26：全球主要国家大麻合法化现状 14 图表 27：喜力工业大麻啤酒 15 图表 28：万宝路大麻二酚香烟 15 图表 29：2012-2016 年我国工业大麻播种面积及产量 16 图表 30：2012-2016 年我国工业大麻单位面积产量及增速 16 图表 31：我国工业大麻合法化省份情况 16 图表 32：云南省内现有工业大麻加工业务的企业情况 17 图表 33：2013-2024E 年中国大麻二酚行业市场规模 17 图表 34：国内 CBD 化妆品牌 Cannaclear 17 图表 35：家用轻工行业单季营收情况 18 图表 36：家用轻工行业单季净利润情况 18 图表 37：年初至今家用轻工板块涨幅前十个股 18 图表 38：定制家居板块主营收入情况 19 图表 39：定制家居行业销售费用率情况 19 图表 40：欧派家居重点销售省份、直辖市与产能布局情况 20 图表 41：索菲亚重点销售省份、直辖市与产能布局情况 20 图表 42：尚品宅配重点销售省份、直辖市与产能布局情况 21 图表 43：全国及各省市全装修政策 22 图表 44：全国精装房渗透率 23 图表 45：整装卫浴龙头企业拓展业务模式对比表 23 图表 46：长租公寓政策梳理 24 图表 47：造纸及纸制品行业累计营收增速 25 敬请参阅最后一页特别声明 图表 48：造纸及纸制品行业当月营收增速 25 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 -