信用债回顾：数据偏弱，利好信用债表现.docxVIP

1、 一级市场：信用债发行量与净融资量较上周略有上升 与上周相比，本周信用债发行量与净融资量均略有上升。本周信用债新债发行共 1056.05 亿元，较上周环比增加 5.49。本周各种类债券发行量走势不一。具体而言，短融本周发行 360.00 亿元（上周 306.00 亿元），中票本周 发行 72.00 亿元（上周 423.60 亿元），产业债本周发行 18.70 亿元（上周无发行），本周无城投债发行（上周无发行），公司债本周发行 605.35 亿元（上周 271.50 亿元）。本周信用债到期规模较大（为 1374.49 亿元），净融资量略有上升（本周-318.44 亿元，上周-321.78 亿元）。 从细分指标来看： 短融发行规模较上周小幅上升，公用事业和交通运输位于前二，合计占比近五成。本周有 16 个行业发行短融，排名靠前的行业是公用事业 （194.00 亿元）、交通运输（100.00 亿元）和综合（63.00 亿元）。 中票发行规模较上周下降幅度较大，钢铁和公用事业位于前二，合计占比超 7 成。本周有 4 个行业发行中票，排名靠前的是钢铁（35.00 亿元）、公用事业（18.00 亿元）和综合（15.00 亿元）。 公司债发行规模增加幅度较大，建筑装饰和公用事业位于前二，合计占比约五成。本周有 10 个行业发行公司债，排名靠前的是建筑装饰 （196.05 亿元）、公用事业（145.00 亿元）和交通运输（111.00 亿元）。 本周取消发行的债券规模与上周相比有所下降，1 只债券取消发行，1 只债券推迟发行。本周 1 只债券取消发行，规模 5.00 亿元；1 只债券推迟发行， 规模 9.00 亿元。行业分布上，取消发行的 1 只债券为制造业，推迟发行的 1 只债券为建筑业。 图表 1：与上周相比，本周信用债发行量、到期量小幅上图表 2：本周有 1 只债券取消发行，1 只债券推迟发行升 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 一级市场发行与到期，亿元 信用债发行量，亿元 信用债到期量，亿元  取消发行（亿元） 推迟发行（亿元） 取消发行（亿元） 推迟发行（亿元） 350 300 250 200 150 100 50 17-09-0817-10-06 17-09-08 17-10-06 17-11-03 17-12-01 17-12-29 18-01-26 18-03-02 18-03-30 18-04-27 18-05-25 18-06-22 18-07-20 18-08-17 18-09-14 18-10-19 18-11-16 18-12-14 19-01-11 19-02-08 19-03-08 19-04-05 19-05-03 19- 04-28 19- 05-05 19- 05-12 19- 05-19 数据来源：Wind， 整理 图表 3：本周信用债种类发行 AAA 级占比最高，无AA-等 图表 4：本周公司债净融资量为正值，短融、中票和企 级债券发行 业债净融资量为负值 信用债种类，亿元AAA 信用债种类，亿元 AAA AA+ AA AA- 600 500 400 300 200 100 0 短 中 产 城 公融 票 业 投 司 债 债 债  1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 信用债净融资量，亿元 短融 短融 中票 企业债 公司债 19-04-28 19-05-05 19-05-12 19-05-19 数据来源：Wind， 整理 图表 5：短融发行规模小幅上升，公用事业和交通运输位图表 6：中票发行规模较大幅度下降，钢铁和公用事业 于前二，合计占比约近五成 位于前二，合计占比超七成 本周短融发行主要行业分布（单位：亿） 钢铁 采掘有色金属 汽车非银金融 通信建筑装饰 综合交通运输公用事业  建筑装饰 综合公用事业 钢铁 本周中期票据发行主要行业分布（单位：亿） 0 50 100 150 200 250 0 10 20 30 40 数据来源：Wind， 整理 图表 7：公司债发行规模增加幅度较大，建筑装饰和公用图表 8：本周各期限信用债发行量除 1 年以内和 5 年以 事业位于前二，合计占比约五成 上增加外其余均减少。 医药生物 化工商业贸易 电子非银金融房地产 综合 交通运输公用事业建筑装饰  本周公司债发行主要行业分布（单位，亿） 本周公司债发行主要行业分布（单位，亿） 0 50 100 150 200 250  400 300 200 100 0 信用债发行量，亿元 上周 上周 本周 1年以内 1-2年 2-3年 3-5年 5年以上 数据来源：Wind， 整理 图表 9：本周企业债、公司债发行情况 交易