新三板TMT行业专题报告：SaaS海外龙头分析，Workday缘何成为SaaS~HCM领导者.docxVIP

目录 目录 2 图表目录 3 1、公司概述：世界领先的大型云 ERP 供应商 4 未来公司 50 强独占鳌头，成长空间巨大 4 SaaS-HCM 全球第一梯队 5 业绩持续高速增长，2018 年营业收入同比增长 34.30% 5 2、外因分析：ERP、SaaS 行业景气转化为云ERP 强劲增长势能 8 ERP 及 SaaS 行业高速增长，企业外部环境景气 8 SaaS-ERP 相对传统模式优势明显，推动云化 ERP 高速发展 9 3、 内因分析：先发优势+掌握核心竞争力 12 云 ERP 核心竞争要素为客户资源、资金、产品功能性 12 优质客户资源是云 ERP 的行业的核心竞争要素之一 12 SaaS 企业研发投入巨大，资金成为云 ERP 关键竞争要素 13 强大产品功能性是云ERP 企业开拓市场的重要因素 13 、纯正云基因，优质客户资源，成熟多样的产品功能以及研发优势铸就 Workday 高壁垒 14 以 SaaS 基础，云先发优势助公司进入真空加速 14 创始人深耕人力资源领域多年，行业经验丰富 14 优先布局大中型优质客户资源，高客单价和高留存率转化优质资金 15 基于 HCM+财务管理延伸产品线，为客户提供全方位一站式服务 17 善用资本力量，高研发投入+战略收购加快产品更新速度 21 4、未来客户+产品两维度强化核心竞争力，发展策略值得借鉴 23 继续推进战略收购计划，提升全方位实力 23 拓展海外市场，扩大市场规模 23 继续保持高研发投入，提升产品竞争力 24 维持大中型市场优势，积极开拓中小型企业市场 24 5、风险提示 24 图表目录 图表 1. 2018《财富》未来公司 50 强（前 10 强名单） 4 图表 2. Workday 产品概况 4 图表 3. 2017Q2 企业级 SaaS 增长和市场领导者 5 图表 4. 全球 SaaS HCM 第一梯队为 Workday 等 5 图表 5. 云端订阅服务收入始终是公司的核心收入来源 6 图表 6. 2009-2018 年公司营收 CAGR 为 60.26% 6 图表 7. 2018 年净利润为同比下降 30.21% 6 图表 8. 2013-2018 云端订阅服务收入和成本 7 图表 9. 2013-2018 专业服务收入和成本 7 图表 10. 根据功能模块划分ERP 8 图表 11. 近六年 SaaS 的CAGR 高达 33% 8 图表 12. IT 支出稳步增长推动 ERP 行业强势发展 8 图表 13. 云 ERP 比本地 ERP 有绝对优势 9 图表 14. 大中型企业对云 ERP 接受程度高 10 图表 15. 中小企业天然倾向于 SaaS 模式 10 图表 16. SaaS ERP 市场规模不断扩大 10 图表 17. 可伸缩性是 ERP 转向云的最常见原因 10 图表 18. SaaS ERP 增速远超过本地ERP 增速 11 图表 19. 预计 2020 年 ERP 的 SaaS 渗透率达到 38%，细分HCM 领域有望达到 71% 11 图表 20. 细分领域云 HCM 的客户毛留存率在 90%以上 12 图表 21. 2018Q2 云 ERP 客户数量超过 8900 个 12 图表 22. SAP 云ERP 客单价（万欧元/用户） 12 图表 23. SaaS 层企业往往在前期经历较大的亏损 13 图表 24. 产品多样化和一体化是Netflix 选择 Workday 的主要原因 14 图表 25. Workday 是少数原生 SaaS 的 ERP 公司，拥有纯正云基因 14 图表 26. 公司管理团队情况 15 图表 27. 客户毛留存率超过 95% 15 图表 28. 目前有 127 位ACV 大于 300 美元的客户 15 图表 29. 公司为中型企业的服务目标 16 图表 30. 公司为大型企业的服务目标 16 图表 31. 公司客户群分布广泛 16 图表 32. 公司部分客户 16 图表 33. HCM 客户增长情况 17 图表 34. 财务管理客户增长情况 17 图表 35. 55%的资金投入HCM、财务管理和业务规划，45%资金投入用于丰富拓展产品线 17 图表 36. Workday HCM 主要特点 18 图表 37. Workday 财务管理的核心优势 18 图表 38. 2018“财务管理云”魔力象限 19 图表 39. 2018“大中型HCM 云”魔力象限 19 图表 40. Workday 其他产品介绍 19 图表 41. 2017 年Q2 和 2019Q2 附加产品在现有客户中的渗透率 20