钢铁行业：长期供需趋势性扩张，短期价格韧性依旧.docxVIP

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 目 录 一、废钢产业的基本情况 5 目 录 （一）废钢的定义与用途 5 （二）废钢的分类及处理 5 1、废钢的分类 5 2、废钢的处理方法 6 3、废钢产业链 7 二、废钢的需求 8 （一）政策趋势 8 （二）下游使用 9 三、废钢的供给 10 （一）钢厂自产废钢 11 （二）社会废钢 12 1、加工废钢 – 产出稳定 13 2、折旧废钢 – 弹性较大 13 四、废钢的库存研究：库存低位运行，价格支撑极强 17 五、废钢弹性研究：供给弹性强于需求弹性，短期偏强运行 17 六、废钢在钢铁行业研究中的地位：底线利润的确定 18 七、投资建议 20 八、风险提示 20 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 图表目录 图表 1 我国废钢铁组成 5 图表目录 图表 2 废钢分类，国家标准：GB4223-2004 6 图表 3 废钢加工工艺 6 图表 4 废钢循环系统 7 图表 5 《废钢铁加工行业准入条件》（2012 年）摘要 7 图表 6 世界主要国家电炉产量占总粗钢量比例，单位：% 8 图表 7 长短流程能耗对比，单位：GJ/t 9 图表 8 近年来废钢政策整理 9 图表 9 废钢消耗表 9 图表 10 废钢需求预估 10 图表 11 我国废钢铁组成 11 图表 12 废钢循环示意图 11 图表 13 中国粗钢、废钢产量（万吨） 12 图表 14 废钢价格与企业数量关系，单位：元（左），个（右） 12 图表 15 废钢价格与社会废钢消耗量，单位：元（左），万吨（右） 12 图表 16 钢材表观消费量（万吨） 13 图表 17 我国钢铁下游需求构成 14 图表 18 各行业钢铁回收年限 14 图表 19 历年工程机械销量（万台） 14 图表 20 工程机械历年同比增速图（%） 15 图表 21 历年新注册民用汽车数量（万台） 15 图表 22 我国机动车保有量（万台） 15 图表 23 汽车销量同比增速（%） 16 图表 24 我国历年家电销量同比（%） 16 图表 25 废钢库存 17 图表 26 富宝 147 家废钢库存（吨） 18 图表 27 富宝 109 家废钢到货量（吨） 18 图表 28 富宝 49 家短流程废钢用量（吨）（元） 18 图表 29 富宝 70 家长流程废钢用量（吨）（元） 18 图表 30 废钢的供需弹性 18 图表 31 吨钢铁矿石和焦炭成本 19 图表 32 铁水和废钢成本差 19 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 图表 33 历史长短流程成本对比 20 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20焦炭辅料 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 焦炭 辅料 一、废钢产业的基本情况 （一）废钢的定义与用途 废钢即为钢铁厂生产过程中不成为产品的钢铁废料以及使用后报废的设备、构件中的钢铁材料。废钢在钢铁行业内的用途主要是当作炼钢的原料，加入转炉或者电炉中，加热融化后被炼制成新的粗钢。 炼钢分为短流程与长流程两种方法。 长流程炼钢的原料是铁矿石、焦炭与辅料，将原料加入高炉进行还原反应得到铁矿石中的单质铁，再将得到的铁水加入转炉吹入氧气等去除杂质得到粗钢。在长流程中，高炉环节与转炉环节都可以加入废钢，增加粗钢产量。 短流程炼钢的原料主要是废钢。将废钢加入电弧炉中加热至融化，再去除杂质得到粗钢。电炉炼钢的成本较高， 在中频炉淘汰之前，电炉产品一般为特钢，主要是一些转炉无法生产的钢也会用电炉来铸造。在中频炉淘汰后，一些普钢长材也会通过电炉炼钢的方式进行。 铁矿废钢钢材电弧炉高炉转炉铁水粗钢中频炉废钢（毛料） 铁矿 废钢 钢材 电弧炉 高炉 转炉 铁水 粗钢 中频炉 废钢（毛料） 地条钢 资料来源: 整理 （二）废钢的分类及处理 1、废钢的分类 国家在 2004 年制定了废钢的分类标准《GB4223 - 2004》，根据废钢的外形尺寸将废钢分为重型、中性、小型、统料和轻料。其中重型废钢质量较好，但回收难度也大；轻料废钢质量较差，回收较易。其他类型废钢的质量与回收难以在这两种废钢之间。 图表 2 废钢分类，国家标准：GB4223-2004 类 重型 类 废 钢 类 中 1 类型 废 钢 2 类 小 1 类 型 废 钢 2 类 统料 — 废 钢 轻 1 类料 型 废 2 类钢