铁矿石月报：利多叠加，铁矿百美元以上或成新常态.docxVIP

一、铁矿石期现行情回顾 月铁矿价格走势受限产政策执行情况、汇率因素、巴西溃坝事件进展影响与市场传闻影响较大。第一周由于五一假期，无交易日。第二周，Vale 官方宣布原 Belo Horizonte 法院此前关于Brucutu 矿区的复产决议被Minas Gerais 法院撤销，该消息发布后，铁矿价格应声上涨， 但由于钢铁消费形势不明朗，市场持观望态度者较多，铁矿价格进入震荡。进入第三周，中美贸易摩擦愈演愈烈，人民币对美元汇率下跌，使铁矿价格维持高位，随后传出 7 月 BHP 将进行矿区检修的传闻与Gongo Soco 坝矿发生崩溃的消息，对供应不足的担忧再次推动铁矿价格大幅上涨。 图 1：铁矿 62%普氏指数季节性价格走势 单位：美元/吨 100 90 80 2015 70 2016 60 2017 2018 50 2019 40 30 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 数据来源：Wind 图 2：铁矿石现货价格与指数价格走势 单位：元/吨，美元/吨 750.00 700.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 澳61.5%青岛港现货 普氏指数（右）  110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 数据来源：Wind 图 3：铁矿石主力合约期现价差 单位：元/吨 750 700 650 600 550 500 450 400 期矿主力 现货-主力（右）  160 140 120 100 80 60 40 20 0 2018/01 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 数据来源：Wind 图 4：铁矿石主力合约期现价差 单位：元/吨 金布巴最低价基差（1月） 金布巴最低价基差（5月） 金布巴最低价基差（9月） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2018/1 2018/3 2018/5 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 数据来源：Wind 图 5：普氏 65%与 62%价格对比 单位：美元/吨 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 普氏铁矿62% 普氏铁矿65% 普氏65-62价差(右轴) 30 25 20 15 10 5 0 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 数据来源：Wind 图 6：普氏 62%与 58%价格对比 单位：美元/吨 100 90 80 70 60 50 40 30 20 普氏铁矿62% Platts 58%Fe 指数 铁矿62-58价差(右轴) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 数据来源：Wind 从品种价差来看，随着钢企利润保持低位，铁矿高低品价差继续保持快速收窄的趋势。其中高品与中品价差，已经收窄至近 2 年的最低位；中品与低品的价差，收窄至近 2 年来的低位 后有所拉升，目前不足 10 美元。 图 7：球团 65%与粉矿 62%价格指数对比 单位：美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 普氏铁矿62% MB球团65% 球团-粉矿:价差(右轴)  100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2013-01-04 2015-01-04 2017-01-04 2019-01-04 数据来源：Wind 图 8：块矿 62%与粉矿 61.5%港口现货价格对比 单位：元/吨 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 京唐港:PB粉61.5% 京唐港:PB块62.5% 块矿-粉矿:价差(右轴)  300 250 200 150 100 50 0 2013-01-04 2015-01-04 2017-01-04 2019-01-04 数据来源：Wind 图 9：BDI 指数与铁矿海运费价格对比 单位：美元/吨 海运:西澳-青岛 海运:巴西-青岛 海运:BDI (右轴) 30 25 20 15 10 5 0  2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,