食品饮料行业乳业月报：国内奶价淡季持稳，海外奶价小幅回调.docxVIP

请仔 请仔 目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 中国乳原料价格走势 3 全球主产区原奶价格 5 成本环境 6 中国乳业供应端情况 7 全球主产区乳业供应量 8 婴幼儿配方奶粉价格终端监测 9 附录 10 图表 图表 1: 国内生鲜乳价格 3 图表 2: 牧场经营者生鲜乳销售均价 3 图表 3: 恒天然全部产品拍卖价格 3 图表 4: 恒天然脱脂奶粉价格 3 图表 5: 恒天然全脂奶粉价格 4 图表 6: 欧盟脱脂奶粉价格 4 图表 7: 欧盟全脂奶粉价格 4 图表 8: 新西兰原奶收购价格 5 图表 9: 欧盟原奶收购价格 5 图表 10: 美国原奶收购价格 5 图表 11: 阿根廷原奶收购价格 5 图表 12: 中国玉米价格 6 图表 13: 全球玉米价格 6 图表 14: 中国小麦价格 6 图表 15: 中国豆粕价格 6 图表 16: 中国奶粉进口量（当月值） 7 图表 17: 中国液态奶进口量（当月值） 7 图表 18: 中国液态奶产量（累计值） 7 图表 19: 新西兰原奶产量 8 图表 20: 澳大利亚原奶产量 8 图表 21: 欧盟原奶产量 8 图表 22: 美国原奶产量 8 图表 23: 婴幼儿配方奶粉商超渠道销售均价 9 图表 24: 过去一个月股价表现（2019 年 3 月 18 日至 2019 年 4 月 17 日） 10 图表 25: 可比公司估值表 10 中国乳原料价格走势 国内生鲜乳价格：上周（5 月 1 日至 5 月 8 日）国内生鲜乳均价 3.53 元/千克，环比持平，同比升 2.9%； 恒天然拍卖价格：5 月 21 日，恒天然全部产品拍卖均价 3,414 美元/吨，环比降 0.5%， 同比降 6.1%；其中脱脂奶粉 2,529 美元/吨，环比升 0.5%，同比升 23.5%；全脂奶粉3,180 美元/吨，环比降 2.1%，同比降 1.4%；拍卖量 15,510 吨，环比升 0.9%，同比降 14.6%； 欧盟大包粉价格：2019 年 4 月 25 日至 5 月 9 日，欧盟脱脂奶粉价格 2,238 美元/吨，环比升 2.3%，同比升 30.7%；全脂奶粉 3,363 美元/吨，环比升 0.4%，同比升 2.7%； 中国大型牧场原奶价格监测：2019 年 4 月，现代牧业 3.66 元/千克，环比降 1.1%， 同比升 0.5%；中国圣牧非有机原奶 3.53 元/千克，环比降 1.1%，同比升 5.4%；圣牧有机原奶 4.93 元/千克，环比升 0.6%，同比升 23.3%。 图表 1: 国内生鲜乳价格 图表 2: 牧场经营者生鲜乳销售均价 2015 2016 2017 2018 2019至今 元/千克  5.8 1Q19: 1Q19: 3.604 2Q19: 3.537 1Q18: 3.477 2Q18: 3.418 3Q18: 3.398 1Q17: 3.538 2Q17: 3.457 3Q17: 3.423 1Q16: 3.549 2Q16: 3.445 3Q16: 3.408 1Q15: 3.474 2Q15: 3.405 3Q15: 3.428 4Q18: 3.545 4Q17: 3.500 4Q16: 3.473 4Q15: 3.506 3.6 3.5 3.4 3.3 3.2 1Q 2Q 3Q 4Q  5.3 4.8 4.3 3.8 3.3 人民币/千克 现代牧业 中国圣牧（有机）中国圣牧（非有机）1月6日 4月6日 人民币/千克 现代牧业 中国圣牧（有机） 中国圣牧（非有机） 2014/01 2015/01 2016/01 2017/01 2018/01 2019/01 资料来源：万得资讯， 资料来源：公司调研， 图表 3: 恒天然全部产品拍卖价格 图表 4: 恒天然脱脂奶粉价格 2015 2016 2017 2018 2019至今 2015 2016 2017 2018 2019至今 美元/吨 1Q19: 1Q19: 3,202 1Q18: 3,473 1Q17: 3,434 1Q16: 2,303 1Q15: 3,064 2Q19: 3,459 2Q18: 3,522 2Q17: 3,242 2Q16: 2,268 2Q15: 2,529 3Q18: 3,091 4Q18: 2,838 3Q17: 3,344 4Q17: 3,094 3Q16: 2,624 4Q16: 3,328 3Q15: 2,157 4Q15: 2,560 3,500 3,000 2,