上市银行18年年报和2019年一季报点评：息差仍承压，资本更关键.docxVIP

目录 一、商业银行负债结构调整企稳，吸存表现亮眼 5 吸收存款：吸存表现继续改善，居民强、企业弱 5 同业负债：股份制继续压规模，银行同业负债整体占比进一步下滑 7 应付债券/同业存单： 8 向央行借款：央行多次降准臵换 MLF，叠加货币市场利率下行，银行主动、被动同时压缩向央行借款 规模 10 负债端小结：存款端将承压，居民和企业存款之间的分化或将重新走向收敛 10 二、商业银行资产端增速扩张，委外压缩放缓 12 资产端：主要资产科目均明显扩张，债券投资和同业资产同比提升明显，或与贷款需求不足有关 12 贷款：票据冲量明显，真实贷款融资需求较弱；地产依旧挤占其他行业贷款，但其他行业和小微企业 融资边际有所改善 13 债券投资：整体债券投资规模增速明显提高，表内投资信用债和同业存单偏好提升 16 关于债券投资有关科目：会计计量逐步过渡至新准则，新报表格式对投资分类更为明晰 17 银行委外：银行委外规模压缩边际放缓，公募基金成为表内委外主要增长点 19 三、资产质量：一季度资产质量整体改善，但后续承压 21 四、净息差边际走弱，后续或将继续收窄 24 五、其他 ：表外理财压降趋缓，补资本压力仍在，流动性好转 26 表外理财：压降趋缓，18 年下半年规模小幅回增 26 资本充足率：一级和核心一级资本补充压力较大 26 流动性：压力不大 27 图表 图表 1: 吸收存款同比增速抬升 5 图表 2: 个人走强，企业走弱 6 图表 3: 定期强于活期 6 图表 4: 企业结构性存款增长明显 7 图表 5: 居民活期存款配臵意愿减弱；企业主要靠结构性存款、保证金存款及其他存款支撑 7 图表 6: 同业负债规模继续压降，占比持续走低 7 图表 7: 同业存放和拆入资金占比提升，卖出回购占比回落，对应同比增速也大幅下降 8 图表 8: 应付债券占比变动不大，同比增速回落 8 图表 9: 新口径同业负债（含同业存单）在总负债占比 9 图表 10: 部分商业银行仍面临补资本压力 9 图表 11: 上市银行向央行借款占比整体下行（左）；央行收短放长，流动性加权利率走高（右） 10 图表 12: 部分主要上市银行负债端同比变动详情（19Q1）： 10 图表 13: 部分主要上市银行负债端环比变动详情（19Q1）： 11 图表 14: 各主要资产负债表科目同比变化（左）；各资产科目占比变动趋势（右） 12 图表 15: 分类型银行资产科目同比增速情况（2018 年年报和 2019 年一季度报） 13 图表 16: 分类型银行资产科目环比增速情况（2018 年年报和 2019 年一季报） 13 图表 17: 社融余额有所企稳（左）；银行贷款发力，其中票据冲量明显（右） 13 图表 18: 贷款利率开始下行（左）；票据融资与结构性存款新增近期相关性高（右） 14 图表 19: 分贷款类型 18 年下半年环比变化（左）；个人贷款分银行类型 18 年下半年环比变化（右） 14 图表 20: 各行业企业贷款 18 年下半年环比上半年变化（左）；各行业贷款同比增速（右） 15 图表 21: 小微企业贷款余额同比增速（左）；普惠金融贷款同比明显提升（右） 15 图表 22: 一季度居民存款和企业存款同比去年都有所改善（左）；居民存款提升超过季节性（右） 15 图表 23: 债券投资余额同比增速与占比变化（左）；商业银行债券投资持仓占比情况（右） 16 图表 24: 商业银行各类债券持仓同比增速（左）；商业银行各类债券持仓占比变化（右） 16 图表 25: 商业银行各类债券增持情况 17 图表 26: 2018 年下半年各银行类型债券投资环比（%,左）；2019 年一季度各银行类型债券投资环比（%,右） 17 图表 27: 目前三种债券投资相关科目报表展示方法 18 图表 28: 新金融企业财务报表格式与原格式对应关系 18 图表 29: 2019 年一季度上市公司各类债券投资科目占比（左）；不同计价法科目占比变化（右） 18 图表 30: 各资产占总资产比例环比上季度变化（左）；股权及其他投资新增量去年四季度以来持平同期（右） 19 图表 31: 上市银行委外类型占比（左）；银行交叉性金融业务变化（右） 20 图表 32: 大型商业银行在结构化主体中权益（左）；中小商业银行在结构化主体中权益（右） 20 图表 33: 上市银行不良贷款率整体下降（左）；上市银行不良贷款净生成率四季度上升