创业板开通前后的A股市场表现.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 专题报告- 2 -敬请参阅最后一页特别声明 专题报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、创业板设立的背景和历程 4 1.1 创业板于 2009 年 10 月 30 日正式开板，多层次资本市场建设再下一城.4 1.2 创业板开板后，创业板指数和创业板综合指数先后设立 4 二、创业板设立初期，首批遵循集中上市原则，后续发行节奏相对平稳 5 创业板首批上市公司有 28 家，共募集资金 154.78 亿 5 后续一年内发行节奏相对平稳，平均每周 2 家左右，平均每家公司融资规模 8.10 亿 6 三、创业板二级市场新股炒作存在一定的风险，机构多参与新股申购 7 创业板前两批新股市场表现：炒作存在一定风险 7 创业板设立初期，机构投资者主要参与创业板新股申购 8 四、创业板的启动对主板市场分流有限，并非影响 A 股运行的主要因素 8 创业板对主板市场分流效应有限 9 创业板的设立并非影响 A 股走势的主要因素 9 五、创业板对 A 股的长期意义：在我国多层次资本市场体系中具有重要战略地位 9 创业板助力资本市场加大对创新企业的支持 9 创业板在我国多层次资本市场体系中具有重要战略地位 9 专题报告 图表目录 图表 1：创业板从筹备到正式开板的历程 4 图表 2：创业板指数和创业板综合指数分别于 2010 年 6 月和 8 月设立 5 图表 3：创业板首批 28 家上市公司行业分布（单位：家） 5 图表 4：创业板首批 28 家上市公司发行估值分布 6 图表 5：创业板上市公司数量 6 图表 6：创业板上市公司募集资金规模 7 图表 7：创业板首批新股市场表现 7 图表 8：创业板第二批新股市场表现 8 图表 9：创业板设立初期（一年内），机构投资者主要参与新股申购 8 图表 10：创业板开板前后A 股主要指数走势 9 - 3 - 专题报告 科创板渐行渐近，市场普遍关注科创板正式开板后市场发行交易情况及对 A 股整体的影响。以史为鉴，我们复盘了 2009 年创业板开通前后的 A 股市场表现，总结创业板经验来展望科创板的后续发行交易节奏及其影响。需要指出的是，时移势易，历史不会重演，通过分析创业板开通前后 A 股表现来映射科创板的影响需要避免刻舟求剑。 一、创业板设立的背景和历程 创业板于 2009 年 10 月 30 日正式开板，多层次资本市场建设再下一城 自 2008 年 3 月《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》征求意见 稿出台后，历时一年半左右的时间，创业板于 2009 年 10 月 30 日正式开 板，首批 28 家公司同时挂牌上市。 创业板的设立主要目的是为那些暂时无法满足主板上市条件的创业型中小 企业提供新的融资通道，建立多层次资本市场支持创新企业的发展。相比 于主板和中小板，创业板上市门槛相对较低，投资风险相对较高，因此在投资者适当性管理方面，监管层对投资创业板公司设定了一定的门槛，比如：个人投资者需要具有两年股票投资经验。 图表 1：创业板从筹备到正式开板的历程 来源：Wind、国金证券研究所 创业板开板后，创业板指数和创业板综合指数先后设立 在创业板正式开板后 7 个月，2010 年 6 月 1 日创业板指数正式设立，其中 首批纳入创业板指数的个股共有 78 只（当时所有创业板上市公司有 86 只）。目前创业板指数成分共有 100 代表性的个股，已经成为反映创业板 走势的核心指数。2010 年 8 月 20 日创业板综合指数正式设立，该指数成 分股包含了全部上市的创业板公司，设立之初成分股有 97 只，目前创业板综合指是反映创业板上市的全部股票总体走势的重要指数。 - 4 - 专题报告 图表 2：创业板指数和创业板综合指数分别于 2010 年 6 月和 8 月设立 来源：Wind、国金证券研究所 二、创业板设立初期，首批遵循集中上市原则，后续发行节奏相对平 稳 创业板首批上市公司有 28 家，共募集资金 154.78 亿 创业板首批 28 家公司于 2009 年 10 月 30 日正式挂牌上市，共募集资金 154.78 亿，平均每家公司募集资金 5.53 亿。行业分布上，首批 28 家公司主要集中在电子、现代服务业和医药等行业，其中电子行业公司有 12 家， 现代服务业和医药行业公司分别有 7 家和 6 家。从发行估值情况来看，首批上市的创业板公司发行估值主要集中在市盈率 40-55 倍区间，首批 28 家公司平均 PE 为 56.6 倍，最高为 82.22 倍，最低为 40.12 倍。 图表 3：创业板首批 28 家上市公司行业分布（单位：家） 来源：Wind、国金证券研究所 - 5 - 专题报告 图表