电子行业中期策略：行业景气筑底，投资聚焦成长.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 请务必阅读最后特别声明与免责条款目 录 请务必阅读最后特别声明与免责条款 目 录 一、半导体：全球市场景气筑底，国产替代进程加速 13 （一）半导体市场筑底，预计距离回暖不远 13 （二）IC 受存储器拖累较大，O-S-D 市场先抑后扬 17 （三）国产替代进程加速，自主研发长期受益 22 二、5G：引领科技浪潮，开启创新时代 32 （一）手机射频前端：5G 时代迎来快速增长 35 1、滤波器：市场规模最大的细分领域 37 2、功率放大器：GaAs PA 仍是主流 40 3、5G 带动 SOI 市场增长 41 4、射频前端集成化，毫米波带来新机遇 43 （二）天线：Massive MIMO 和新材料将应用 45 （三）5G 封测：各大封测厂积极备战 5G 芯片 46 （四）化合物半导体迎来新机遇 48 （五）5G PCB 技术含量增加，产品量价齐升 56 （六）电磁屏蔽、导热材料获得新市场空间 56 （七）5G 推动基站天线和滤波器技术变革 58 1、MIMO 天线将成为主流 58 2、金属腔体滤波器小型化，介质滤波器兴起 59 三、PCB：大陆厂商管控能力优秀，积极扩产开拓市场 61 （一）中国产值增速全球领先，大陆厂商份额不断提升 61 （二）5G、汽车电子等带来 PCB 产业新机遇 63 （三）各应用领域对 PCB 的要求存在差异化 69 （四）高速大容量、高系统集成是 PCB 未来发展方向 70 （五）封装基板技术壁垒高，大陆厂商迎来发展机会 72 （六）FPC：大陆厂商通过自研和并购迅速壮大 77 四、LED：供需关系有待改善，Mini LED 将量产出货 79 （一）大陆 LED 厂商实力不断增强，全球排名持续提升 79 （二）下游应用领域逐渐扩大，新技术拓展市场空间 81 （三）Mini LED 迎来应用元年，Micro LED 研发热度不减 84 五、消费电子：关注创新带来的增量空间 86 （一）大陆厂商份额持续提升，关注细分领域创新机遇 86 （二）摄像头：多摄趋势已成，潜望式镜头兴起 88 （三）3D 成像：产业链逐渐成熟，AR 时代空间广阔 91 （四）手机面板：全面屏、OLED 持续渗透，中国厂商快速成长 94 （五）屏下指纹识别：安卓阵营全面采用，爆发式增长已经开启 99 （六）TWS 耳机：AirPods 引领潮流，耳机全面进入无线时代 101 六、面板：行业格局将重构，乐观看待中国厂商竞争地位 102 （一）中国厂商份额不断提升，大尺寸出货增长迅速 102 （二）偏光片供需结构性失衡，价格上涨改善厂商盈利 105 （三）画质和外观演进为主轴，多种技术快速发展 105 七、投资建议 108 八、风险提示 109 图表目录 图表 1： 1999～2020 年全球半导体销售额和增长率 13 图表 2： 2018~2020 年全球各区域半导体销售额 13 图表 3： 1996～2019 年全球半导体月销售额和增长率 14 图表 4： 1992～2019 年北美半导体设备制造商出货额月同比增长率 14 图表 5： 19Q1 各区域半导体设备订单和增长率 14 图表 6： 18H1~20H2 全球 Fab 设备支出和增长率 15 图表 7： 全球 IC 市场销售额跌幅排名 15 图表 8： 6 次 IC 市场连续三个季度下滑 15 图表 9： 19Q2 全球十大晶圆代工企业 16 图表 10： 2013~2019 年各大厂商 IC 制程线路图 16 图表 11： 2018、2019 年各晶圆代工厂市占率 16 图表 12： 19Q1 封测厂商营收排名 17 图表 13： 1978～2019 年全球半导体产品出货量 17 图表 14： 2019 年各类型半导体产品出货量占比 17 图表 15： 1999～2019 年全球 IC 销售额和增长率 18 图表 16： 1998~2023 年全球各类型 IC 产品市场份额占比 18 图表 17： 2018～2020 年全球各类型 IC 销售额 18 图表 18： 2018～2020 年全球各类型 IC 销售额增长率 18 图表 19： 1997～2021 年全球电子产品半导体含量 19 图表 20： 2012～2021 年全球手机中 IC 产品价值量占比 19 图表 21： 19Q1 各大厂商 DRAM 销售额和增长率 20 图表 22：