公用事业行业：火电发电负增长，煤价下行有望带来业绩弹性.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 投资要点及重点公司盈利预测 1 投资要点及重点公司推荐 1 重点公司盈利预测 2 5 月发用电量增速同比有所下降 3 5 月全社会用电量增长 2.3% 3 5 月份发电量增速 0.2% 4 火电增速继续下降，水电同比增长 11% 5 煤炭产量、进口量同比均有增长 7 5 月份我国原煤产量持续增加 7 5 月煤炭进口量增加，出口量大幅下降 7 电厂用煤同比下降，钢铁、水泥用煤稳健增长 8 大秦线运量与港口库存均有所减少 10 大秦线运量有所减少，煤炭海运费下降 10 港口库存与下游电厂库存减少 11 5 月天然气产量同比增长 12.9%，进口 LNG 价格环比下跌 13 5 月份全国天然气产量同比增长 12.9% 13 5 月份全国天然气进口同比增长 2% 13 国内 LNG 价格环比略有下跌 14 分省点火价差测算 16 图表目录 图表 1：重点公司推荐表 2 图表 2：全社会用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 3 图表 3：第一产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 3 图表 4：第二产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 3 图表 5：第三产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 4 图表 6：城乡居民用电量及增速（单位：亿千瓦时，%） 4 图表 7：全国发电量及同比增速（单位：亿千瓦时，%） 4 图表 8：火电月度产量及当月增速（单位：亿千瓦时，%） 5 图表 9：水电月度发电量及当月增速（单位：亿千瓦时，%） 5 图表 10：风电月度发电量及当月增速（单位：亿千瓦时，%） 6 图表 11：核电月度发电量及当月增速（单位：亿千瓦时，%） 6 图表 12：原煤月度产量及增速（单位：亿吨） 7 图表 13：原煤累计产量及增速（单位：亿吨） 7 图表 14：我国煤炭月度进口量及同比（单位：万吨） 7 图表 15：我国煤炭累计进口量及同比（单位：万吨） 7 图表 16：我国煤炭月度出口量及同比（单位：万吨） 8 图表 17：我国煤炭累计出口量及同比（单位：万吨） 8 图表 18：重点电厂日煤耗变动情况（单位：万吨） 8 图表 19：6 大发电集团日均耗煤量变动情况（单位：万吨） 8 图表 20：粗钢月度产量及增速（单位：万吨） 9 图表 21：全国及唐山地区高炉开工率（单位：%） 9 图表 22：水泥月度产量及增速（单位：亿吨） 9 图表 23：甲醇、尿素全国市场价走势（单位：元/吨） 9 图表 24：大秦线煤炭运量（单位：万吨） 10 图表 25：国内海运费价格（单位：元/吨） 10 图表 26：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 11 图表 27：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 11 图表 28：重点电厂煤炭库存（单位：万吨） 11 图表 29：重点电厂煤炭库存可用天数（单位：日） 11 图表 30：六大发电集团煤炭库存（单位：万吨） 12 图表 31：六大发电集团煤炭库存可用天数（单位：日） 12 图表 32：天然气月度产量及增速（单位：亿立方米，%） 13 图表 33：天然气累计产量及增速（单位：亿立方米，%） 13 图表 34：天然气月度进口量及增速（单位：万吨） 13 图表 35：天然气累计进口及增速（单位：万吨） 13 图表 36：华南地区进口 LNG 码头价（单位：元/吨） 14 图表 37：我国 LNG 市场价（单位：元/吨） 14 图表 38：美国 HenryHub 天然气现货（单位：美元/MMBtu） 14 图表 39：NYMEX 天然气期货收盘价（单位：美元/MMBtu） 14 图表 40：全国各省天然气基准门站价（单位：元/方） 15 图表 41：电煤价格指数前十省份价格变化（单位：元/吨） 16 图表 42：电煤价格指数后十省份价格变化（单位：元/吨） 16 图表 43：5 月份分省点火价差测算（单位：分/千瓦时） 16 投资要点及重点公司盈利预测 投资要点及重点公司推荐 5 月份我国发电量为 5589 亿千瓦时，同比增长 0.2%，增速比去年同期回落 9.6 个百分点。其中火电发电量 3831 亿千瓦时，同比下降 4.9％，增速比上年同期回落 15.2 个百分点。考虑到经济周期下行有可能削弱用电增速，叠加目前我国主要流域来水较好，我们维持火电发电增速回落，从而改善煤炭供需格局的判断。从电厂煤炭库存来看，重点电厂及六大发电集团的煤炭库存均处于高位，可用天数保持较高水平，动力