电气设备工控行业2019中期投资策略：转型升级，突破创新.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、电力设备：泛在、特高压进入景气周期，把握细分行业机会 5 面临利润增长压力，国网战略转型“三型两网” 5 用电量稳步提升，降电价影响电网企业利润 5 国网提出“三型两网”战略，向能源互联网企业转型 6 泛在电力物联网升级为国网战略，2019 开始迎来发展关键期 7 特高压进度延后，后期有望审核建设加速 9 投资建议 10 风险提示 11 二、工控：行业短期压力未消，布局成长确定性 12 宏观经济面临压力，制造业受限出口 12 国家多项政策发力，企业盈利有望改善 14 制造业数字化持续推进，企业加速布局 18 面对存量市场竞争，龙头份额有望得以提升 21 投资建议 22 风险提示 23 图表索引 图 1：2009 年-2019 年 Q1 全社会用电量和同比增速 5 图 2：最近一年月度全社会用电量和同比增速 5 图 3：国家电网公司营业收入和利润情况 6 图 4：泛在电力物联网与坚强智能电网共筑能源互联网 8 图 5：泛在电力物联网技术架构与建设内容方面 8 图 6：GDP 单季度同比增速（单位：%） 12 图 7：制造业PMI 指数（单位：%） 13 图 8：大、中、小型企业PMI 指数（单位：%） 13 图 9：新出口订单指数（单位：%） 13 图 10：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%） 13 图 11：基础设施建设固定资产投资完成额累计同比增速（单位：%） 16 图 12：西门子离散工业数字化企业解决方案 19 图 13：施耐德工业数字化产品实物 20 图 14：ABB 数字化解决方案示意 20 图 15：汇川工业云 21 表 1：国家电网公司泛在物联网建设阶段目标 9 表 2：特高压新输电线路项目整体情况 10 表 3：减税降费多项主要政策措施具体情况 15 表 4：国家政策不断推动 5G 建设 16 表 5：国家政策支持智能制造与制造业数字化发展 18 一、电力设备：泛在、特高压进入景气周期，把握细 分行业机会 面临利润增长压力，国网战略转型“三型两网” 用电量稳步提升，降电价影响电网企业利润 随着我国宏观经济的发展和电能替代战略的实施，我国全社会用电量近几年保 持稳步提升态势。根据中电联的统计数据，2018年我国全社会用电量达到6.84亿千瓦时，同比增长8.5%，延续了持续提升的态势，并且增速为2015年以来的新高。2018 年下半年以来，受宏观经济波动的影响，全社会用电量增速出现了一定程度的回落， 但依然稳步增长。2019年第一季度全社会用电量为1.68亿千瓦时，同比增长5.5%。分产业来看，截止2018年4月的最近一年期间，用电量占比最高的第二产业用电量增长平稳，一年期平均增速为5.7%；第三产业用电量增长迅速，平均增速高达19.4%；居民生活用电增长较快，平均增速为9.7%。用电量的持续平稳增长为电力设备行业的整体发展提供了较好的行业大环境。 图 1：2009年-2019年Q1全社会用电量和同比增速 图 2：最近一年月度全社会用电量和同比增速 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0  全社会用电量（亿千瓦时） 同比  16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 8000 6000 4000 2000 0  2018-042018-052018-062018-07 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 第二产业（亿千瓦时） 第一产业（亿千瓦时） 同比增长 15% 10% 5% 0% 数据来源：中电联、 数据来源：中电联、 2018年国家为了深入推进供给侧结构改革，着重发展实体经济，通过为企业减税减负等一系列措施优化营商环境，以进一步激发市场活力，支持经济扎实发展。2018年3月5日作出的《2018年政府工作报告》在降低企业非税负担方面工作内容中， 明确提出了降低电网环节收费和输配电价格，一般工商业电价平均降低10%的任务目标。此后国家发改委针对降低一般工商业电价，连续发布《关于降低一般工商业 电价有关事项的通知》、《关于电力行业增值税税率调整相应降低一般工商业电价 的通知》、《关于利用扩大跨省区电力交易规模等措施降低一般工商业电价有关事 项的通知》、《国家发改委发布关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知 》4 项通知，累计部署11项降电价举措，力保降价目标顺利达成。根据2018年《政府工作报告》量化指