电气设备行业光伏风电2019年中期策略：景气为纲，结构做锚.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 光伏：行业需求繁荣，优质产能扩张 6 海外需求火热，国内需求启动 6 优质产能扩张，关注技术变化 15 风电：行业装机向上，毛利有望回升 16 多种因素推动，装机需求向上 16 部件排产紧张，关注风机毛利 20 投资建议 21 风险提示 21 图表索引 图 1：硅料价格变化情况（元/千克） 7 图 2：单多晶硅片价格变化情况（元/片） 7 图 3：单多晶电池价格情况（元/W） 7 图 4：晶硅光伏组件价格（美元/W） 7 图 5：欧洲地区装机情况及预测（单位：GW） 7 图 6：欧洲 MIP 最低限价(美元/W) 8 图 7：2013 年我国对欧光伏电池出口额占比大幅下降 8 图 8：2018 年欧洲光伏装机增长明显（GW） 9 图 9：中国单季度对荷兰光伏组件出口量（MW） 9 图 10：印度 2022 年 100GW 光伏装机规划 11 图 11：2018 年 6 月印度能源结构 11 图 12：印度缺电人口统计(亿人) 11 图 13：印度电力需求装机预测(GW) 11 图 14：2019Q1 中国对印度光伏组件出口环比保持正增长 12 图 15：国内新增光伏装机（单位：GW） 14 图 16：PERC 的产能的出货量及预测（单位：GW） 15 图 17：单晶硅片和单晶PERC 产能情况（单位：GW） 15 图 18：硅料价格产能情况（单位：万吨） 16 图 19：国内新增风电装机和预测（单位：万千瓦） 17 图 20：六省份弃风限电变化情况 17 图 21：六省份累计新增并网装机和占比情况（单位：万千瓦） 18 图 22：海上风电新增装机规模（单位：万千瓦） 18 图 23：陆上风电电价调整（以核准为时间点）（单位：元/千瓦时） 19 图 24：国内弃风限电率变化情况 （单位：%） 20 图 25：国内风电季度招标情况 （单位：GW） 20 图 26：风电零部件企业产能扩张情况 （单位：吨） 21 图 27：风电机组招标价格情况 （单位：元/千瓦） 21 表 1：全球主要国家及地区光伏装机及预测（GW） 6 表 2：2019~2023 年欧洲国家光伏市场持续增长 7 表 3：2019 年 2-4 月德国 40~100kw 光伏项目 FIT 下调明显 9 表 4：2019 年 5 月德国光伏 FIT 持续下调 10 表 5：美国 2020 年 1 月 1 日以后开工项目 ITC 退坡情况 10 表 6：美国 201 法案下国内出口的光伏电池和组件的额度和税率情况 10 表 7：印度保障性征收税率 12 表 8：光伏新增装机 GW 级国家及地区列表 13 表 9：2019 年光伏电价政策 14 表 10：2019 年国内光伏新增装机约 43.5-50.5GW 14 表 11：部分海上风电项目规模和投资额 18 光伏：行业需求繁荣，优质产能扩张 下半年光伏行业将进入装机旺季，这主要得益于海外需求的持续火热和国内市场装机的启动。组件价格同比下降约30%推动海外市场新增装机保持火热态势；而随着政策的落地国内市场新增装机强度也将环比改善。我们预计2019年全球新增光伏装机超过120GW，同比增长约20%。而下半年装机强度的提升，将带动产业链的持续繁荣，甚至部分产业链环节出现供应紧张局面。 同时，不同产业链扩产进度不一样，使得不同环节的价格表现也略有差异。PERC电池环节因产能扩张短期价格略有压力但由于需求旺盛，价格下行空间有限； 单晶硅片环节预计下半年将保持供需紧张的局面；而硅料环节由于需求的增长有望 在四季度出现价格的上行。技术方面，我们建议关注166mm硅片的推广和HIT电池 技术的进展。 海外需求火热，国内需求启动 本节我们主要论述国内外主要光伏市场的现状并对发展进行展望。光伏“531 新政”之后，光伏组件的价格环比下降了约30%，刺激了海外的装机。欧洲和美国市场预计将出现明显的增长，新兴国家将出现多个GW级的市场；而国内市场随着平价和竞价政策的逐步落地，预计在下半年也将进入装机旺季。我们预计2019年海外市场新增光伏装机将超过80GW，国内新增光伏装机44.5GW，全球新增装机约124.5GW，同比增长约20%。 表1：全球主要国家及地区光伏装机及预测（GW） 国家/年份 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 中国 11.0 10.6 15.1 34.5 53.1 44.4 44.5 51.2 美国 4.8 6.2 7.5 15.1 10.6 10.6 12.0 14.5 日本 6.8 9.3 11.0 8.6 6.6 6.5 6.4 9.0 欧洲 11.0