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一场轮回,终点亦起点
——环保行业2019年投资策略
作者 :殷中枢
执业证书编号 :S0930518040004
2019年1月10日
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1、2018年复盘——却也只是一场轮回
2、问道“政策底”——行业趋势与破局法门
3、2019年策略——寻找新的起点
4、观点总结与投资建议
5、风险分析
国投瑞银
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一、 2018年复盘——却也只是一场轮回
1.1 环保公司的杠杆周期
1.2 去杠杆不仅是“双杀”
请务必参阅正文之后的重要声明
3
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环保公司的杠杆周期
图:五年是一场轮回 ,难道只是杠杆之过 ?
上证综指
SW环保工程及服务
新环保法、金融创新、 PPP政策利好,
新兴产业、政策 城镇化深入,环保公司 环保公司开始
250%
利好,环保公司 加杠杆提速 进一步加杠杆 金融去杠杆(债务危机)
进入加杠杆周期 贸易摩擦等系统性风险
200%
带动股价持续下探
150%
100%
50%
0%
-50%
2013-1-1 2013-7-1 2014-1-1 2014-7-1 2015-1-1 2015-7-1 2016-1-1 2016-7-1 2017-1-1 2017-7-1 2018-1-1 2018-7-1
资料来源:Wind
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