核心军品系列之七_风劲弓鸣势待发.pdfVIP

策略研究 報告吧 策略深度 证券研究报 告 2019 年 01 月07 日 【策略深度】 核心军品系列之七：风劲弓鸣势待发  策略角度：风险偏好及流动性系统性回升，军工板块或是估值扩张行情之锚 华创证券研究所 1 ）站在策略角度看：经济是否“硬着陆”、中美关系与对外开放、新一轮改革 开放路径选择三大制约市场风险偏好回升的最坏的“至暗时刻”或已过去。开放 证券分析师：王君 领航“新改革”，金融开放与金融创新或将是“排头兵”，这或将为 19 年资本市 场风险偏好的系统性回升及“增量资金入市”打下基础。2018 年市场整体“杀估 电话：010 值”阶段的基本告一段落， 2019 年 A 股新一轮风险偏好及流动性系统性回升 邮箱：wangjun@ 或推升市场整体估值扩张，而军工板块是流动性驱动的估值扩张行情之锚。 执业编号：S0360517040001 从 14 年 Q3 及 16 年Q2 看流动性改善窗口的历史复盘看：流动性改善+风险偏 证券分析师：徐驰 好回升时间段，军工等高贝塔板块涨幅排名靠前。 电话：021 2 ）参考历次“逢十周年”纪念经验，建国 70 周年阅兵将是 19 年最强的主题主 线。参考历次大阅兵的军工板块的市场表现，2019 年军工板块或出现“阅兵” 邮箱：xuchi@ 执业编号：S0360517060003 行情。从历次大阅兵年份，军工行业指数的表现来看，在大阅兵前后军工板块 均有明显的累计超额收益率。1 ）2009 年 10 月 1 日建国60 周年大阅兵，前30 个交易日军工指数超额收益率达 18.5%且在阅兵之后 90 个交易日累计超额收 相关研究报告 益率达 20% ；2 ）2015 年 9 月 3 日抗日战争胜利70 周年阅兵，在受股灾影响 的疲软的市场环境下，前28 个交易日军工指数超额收益率达 37.8%且阅兵后 《【策略深度】次新股-虎踞龙盘今胜昔》 的40 个交易日内逐渐产生 19.22%最大超额收益率。在强军目标明确、国际局 2018-08-10 势不稳的情况下，我国军费有望持续增长，军工板块有望在顶层推动下迎来主 《【策略深度】“乡村振兴”视角下，四个维度 题性行情，而核心军品的业绩高增长或驱动其率先受益。 量化农村基建》  2019 年核心军品基本面展望：业绩高增长叠加三大改革“破冰”，核心军工 是极少数总需求下行下基本面有望持续超预期的板块 2018-08-23 《2018 年四季度投资策略：稳杠杆，再平衡》 1 ）18 年订单放量确保 19 年业绩高增长可期。军费结转加速，2019 年核心军 品订单增长确定性较大。2018 年军费增速 8.1%结束三年下行“拐点”，未来 2018-09-10 2-3 年有望保持较快增长。我国裁军 30 万计划在2017 年底基本完成，军费分 《2019 年度投资策略：