捕捉羊群效应下的行业轮动机会-行为金融投资策略专题之(一).pdfVIP

金融工程|专题报告 2014 年4 月14 日 证券研究报告 阿点 Tabl e_Title 图1： 策略历史回测 捕捉羊群效应下的行业轮动机会 行为金融投资策略专题之（一） Table_Summary 报告摘要：  行业轮动频繁，近一年来追涨杀跌情绪浓 近年来，股市在每个行业的表现变得更加分散化，并且存在着所谓的“羊 群效应”，如果我们能合理地定位市场追涨杀跌的情绪相对较浓的时刻，同 表 1：策略分年度表现 时寻找存在具有大幅领先行情的行业龙头股，便有机会获得该行业后期追涨 超额 最大 所带来的超额收益。 时间 收益 胜率 回撤  羊群效应模型监测市场情绪 全样本 403.5% 57.82% 10.8% 2006 13.44% 56.25% 4.54% 在市场情绪的监测上，我们选用了 CSAD 模型，用截面收益的绝对偏差 2007 3.85% 51.11% 10.8% 作为度量个股收益率分散化程度的指标，并通过检验证券收益率分散度与行 2008 70.76% 65.00% 7.58% 业指数收益之间是否保持线性关系来判断行业内是否存在羊群效应。 2009 17.66% 52.78% 6.33%  定义规则寻找行业内龙头股 2010 17.29% 61.29% 4.08%