红利潜力指数启示：因子测试与配置效果.pdfVIP

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2019-08-08 发布于江苏
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红利潜力指数启示：因子测试与配置效果.pdf

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[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 基础因子研究（四） 2018-5-24 金融工程┃专题报告红利潜力指数启示：因子测试与配置效果 [Table_Author] 报告要点分析师邓越（8627  中证红利潜力指数超额收益显著 dengyue1@ 券中证红利潜力指数（H30089.CSI）是中证指数有限公司发布于2013 年7 月2 执业证书编号：S0490517070010 日的主题指数，选股指标为每股收益、每股未分配利润和净资产收益率。对应联系人的全收益指数（H20089.CSI）2017 年收益率高达66.5% ，2015 年、2016 年、分析师分析师证 2017 年、2018 年（至5 月 11 日）超额沪深300 分别为25.40%、16.10%、相关研究 [Table_Doc] 42.20%和3.10%。《选股池错配时如何做超额收益：以创业板为例》 2018-5-13  红利潜力因子收益稳定，区分能力强江《盈利预期因子的构建及选股》2018-5-13 将指数选股指标作为因子分 10 组进行测试，第一组相对沪深 300 年化超额《股价通道识别算法和通道突破策略》2018-4-23 12.67% ，信息比率1.16。对第一组进行因子收益归因发现残差为主要收益贡献，表明现有因子基本未能解释其收益率来源，该因子十分有效；与规模因子正交后，每组收益率单调性明显，表明因子的选股区分能力强。长  与中小盘成长策略做配置，有效抵御风格轮动将红利潜力策略与另一中小盘成长策略进行动态配置以抵御风格轮动。在测试的配置模型中，Black-Litterman 模型的收益率、风险收益比和信息比率最高，风险平价模型的波动率和跟踪误差最小。BL 模型年化超额收益 22.37% ，信息比率 1.83 ，能很好地在不同风格行情下取得比较满意的收益，典型如2015 年