金属、非金属与采矿行业稀土磁材专题报告一：潮起潮落，全球稀土资源开发将走向何方.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 概述：潮起潮落，全球稀土资源开发将走向何方？ 5 国内：中重稀土资源“绿色开采”任重而道远 7 海外：缺乏深加工产能或令资源开发风险提升 7 国内稀土资源：储量大、品位高、品种丰富，成为中国稀土全球领导者“基石” 8 内蒙古白云鄂博：兼具资源总量、生产成本绝对优势 9 赣州离子型稀土：资源总量大、品位较轻稀土低，合计年产能约 1.3 万吨 REO 10 四川冕宁：中国第二大轻稀土资源产地，资源集中度高 12 山东微山：资源品位优异；深部资源开发逐步推进 13 广西：中铝掌控资源开发大局，未来新兴稀土资源地 15 海外稀土资源：新项目开发活跃但多处于较早期阶段，短期内难现增量 16 澳大利亚 Lynas：资源禀赋优异，已实现商业量产 18 资源：资源量约 300 万吨 REO，平均品位约 5.4%；储量约 169 万吨 REO，平均品位约 8.6% 18 开发进展：产能规模持续提升，税后利润逐步扭亏为盈 20 美国 MP：美国大型稀土资源，已实现大规模复产 21 澳大利亚 Hastings：镨钕配分优势显著，已获银行融资 22 资源：资源量约 25 万吨 REO，平均品位约 1.2%；储量约 13 万吨 REO，平均品位约 1.2% 22 开发进展：已完成银行融资并与下游分销商签署销售长协 23 非洲 Peak Resources：已完成银行级可研，项目拟配套冶炼分离产能 24 资源：资源量约 101 万吨 REO，平均品位约 4.8%；储量约 89 万吨 REO，平均品位约 4.8% 24 开发进展：已完成银行级可研，正处于项目融资阶段 25 澳大利亚 Arafura：资源总量巨大但氧化物品位一般，正处于项目融资阶段 26 资源：资源量约 146 万吨 REO，平均品位约 2.6%；储量约 58 万吨 REO，平均品位约 3.0% 26 开发进展：项目融资并不顺利，短期内或难以实现投产 27 澳大利亚 Northern Minerals：中缅外罕见的重稀土资源，已开始项目中试 28 资源：资源量约 5.7 万吨 REO，平均氧化物品位约 0.63%，储量约 2.6 万吨 REO，平均品位约 0.70% 28 开发进展：中试生产预计持续约三年，短期仍面临融资及工艺壁垒等挑战 30 非洲 Rainbow：部分资源品位极高，已实现小批量生产 30 资源：高品位资源储量约 6859 吨 REO，平均氧化物品位约 54.9% 30 开发进展：目前现金流状况良好，但或难以长期持续 31 格陵兰 Greenland Minerals：资源优势独特，中方资本加持预计将加速开发 32 澳大利亚 Alkane：目前处于较早期开发阶段 33 非洲 Mkango Resources：资源品位一般，尚处于项目可研阶段 34 图表目录 图 1：2018 年全球稀土储量 1.2 亿吨，与 2017 年持平（单位：万吨） 5 图 2：2018 年中国占全球稀土储量的 37%，巴西、印度分列二三位 5 图 3：2018 年起中国稀土矿全球产量占比逐步下滑（单位：REO 万吨） 6 图 4：2018 年中国产量占比约 63%，缅甸、澳大利亚分列二、三位 6 图 5：全球稀土资源项目对比，其中白云鄂博尾矿库兼具规模优势与氧化物品位优势；Greenland 项目资源规模十分巨大，值得密切关注 6 图 6：稀土价格受产业、环保、进出口等政策性因素影响较大；近期中美贸易摩擦有所缓和，稀土价格逐步回落 7 图 7：以“白云鄂博矿—湿法冶炼分离—电解法制备稀土金属—烧结钕铁硼制备”为例稀土磁材供应链梳理 10 图 8：赣州稀土旗下稀土矿山分布于定南县、龙南县、全南县等地区 11 图 9：江西省离子型稀土矿典型结构展示，REE 呈吸附状态富集 11 图 10：山东微山稀土矿位置展示，矿山位置位于山东省枣庄市西侧靠近微山湖畔 14 图 11：2005 年以来海外稀土项目募集资金；Lynas 外其他多处于较初级阶段（单位：百万美元） 17 图 12：Mt Weld 稀土资源分布展示，核心区域稀土氧化物品位高达 13.3% 18 图 13：Lynas 公司 Mt Weld 矿区位于西澳 Laverton 市以南，现阶段主力矿为高品位的 Central Lanthanide 矿床 19 图 14：随着项目产量逐步爬升，边际生产成本开始快速下滑（假设 2016 年平均生产成本为 100%） 20 图 15：2019 财年 Lynas 稀土产量 1.97 万吨 REO（单位：吨 REO）