快递行业2019年7月份数据跟踪点评：社零放缓不改快递景气上行，价格战未见缓和.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 行情跟踪 1 快递月度数据跟踪 1 快递业务量及业务收入 1 快递行业集中度指数 5 主要快递企业申诉率情况 6 风险因素 6 投资策略 6 维持行业“强于大市”评级，行业加速整合下建议关注行业龙头 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：全国规模以上快递月度业务量 2 图 2：全国快递月度业务量同比 2 图 3：近两年快递业务量分类型同比增速情况 3 图 4：全国快递月度业务收入 3 图 5：全国快递月度业务收入同比增速 3 图 6：近两年快递业务收入分类型同比增速情况 4 图 7：近三年单件快递收入同比增速 5 图 8：同城、异地、港澳台国际件单票收入变动 5 图 9：2019 年快递行业集中度指数 CR8 6 图 10：2016-2019 年快递行业集中度指数 CR8 6 表格目录 表 1：2019 年 6 月快递上市公司业务数据 1 表 2：2019 年 1-6 月快递上市公司业务数据 1 表 3：2019 年主要快递企业季度申诉率表 6 ▍ 行情跟踪 个股表现：8 月份以来（截止日为 8 月 13 日），沪深 300 累计下跌 4.4%，快递板块内部分化加剧，其中行业份额前二的中通、韵达表现明显好于其他竞争对手，而受阿里与申通签署涉及控股权转移的购股权事件影响，市场对于排名靠后的快递公司竞争实力的担忧，百世、圆通、申通表现较弱，快递公司涨跌从高到低依次为中通-3.2%/韵达-3.7%/顺丰-5.2%/百世-10.0%/德邦-10.8%/圆通-15.3%/申通-24.1%。 上市快递公司月度业务数据： 快递业务收入：顺丰/韵达/申通/圆通 6 月快递收入分别为 86.79 亿/28.26 亿/17.69 亿 /22.90 亿元，分别同比+14%/+202%/+42%/+21%； 业务量：顺丰/韵达/申通/圆通 6 月快递量分别为 3.74 亿/8.90 亿/6.20 亿/7.59 亿件， 分别同比+16%/+55%/+54%/+36%； 单票收入：顺丰/韵达/申通/圆通 6 月单票收入分别为 23.21/3.18/2.85/3.02 元，分别同比-1.3%/+95.1%/-8.4%/-10.7%。 表 1：2019 年 6 月快递上市公司业务数据 业务量 快递业务营 ASP 公司 (亿件) 同比 收(亿元) 同比 (元/件) 同比 顺丰控股 3.74 15.79% 86.79 14.27% 23.21 -1.28% 韵达股份 8.90 54.78% 28.26 201.92% 3.18 95.09% 申通快递 6.20 54.42% 17.69 41.83% 2.85 -8.36% 圆通速递 7.59 35.91% 22.90 21.11% 3.02 -10.89% 资料来源：Wind， 表 2：2019 年 1-6 月快递上市公司业务数据 业务量  快递业务营  ASP 请务必阅读正文之后的免责条款部分(亿件)收(亿元) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 (亿件) 收(亿元) (元/件) 顺丰控股 20.27 9.15% 477.96 13.37% 23.58 3.86% 韵达股份 43.34 44.71% 142.83 174.20% 3.30 89.48% 申通快递 30.11 47.17% 97.26 44.95% 3.23 -1.51% 圆通速递 38.02 35.06% 120.83 20.34% 3.18 -10.90% 资料来源：Wind， ▍ 快递月度数据跟踪 快递业务量及业务收入 快递业务量：2019 年 7 月全国规模以上快递业务量达 52.5 亿件（同比+28.6%），增速较去年同期提速 1.3pcts，快递行业件量连续 4 个月增速超去年同期。7 月社消增速同比下降 1.2pcts 至 7.6%，而 1~7 月实物商品网上零售累计同增 20.9%，累计增速同比下降8.2pcts。在社消及电商零售增速放缓的情况下，最近 4 个月行业需求仍然表现提速增长的 原因有 1）低客单价的拼多多 GMV 保持较快增长，其 GMV 行业占比提升，进而拉低客单价，催化较多快递需求；2）快递价格不断走低，服务质量持续完善，使得快递运输方式已经成为物流运输中性价比最高的运输模式，快递开始从线上零售逐步走到线下零售，从消费端逐步扩散到生产制造端，从轻小件逐步渗透到大件甚至零担行业。1~7 月快递行业累计完成件量 330.1 亿件，同比增长 26.2%，增速较去年同期仅下降 1.3pcts。今年以来在外界宏观经济下行压力增加、中美贸易摩擦加剧的情