电力设备与新能源行业光伏景气研判08：竞价项目开工加速，行业备战需求旺季.docxVIP

研究报告? 评级 看好 维持 投资研判：旺季催化行情，继续超配 景气跟踪：国内装机将启动，下半年旺季可期 中期研判：供需结构优化，复苏趋势明确 重点标的：最新盈利跟踪 01 投资研判：旺季催化行情，继续超配 投资研判：旺季催化行情，继续超配 复盘：业绩行情兑现，HIT主题风起 行情演绎：受隆基等龙头企业中报业绩超预期带动，7月下半月以来光伏板块整体走势较强。板块7月上涨4.65%，跑赢Wind全指数4.66个百分点。 从个股来看，龙头企业表现较好。同时，受山煤国际与均石签署HIT投资协议刺激，HIT产业链相关标的表现较好。 光伏指数月度表现1月2月3月4月5月6月7月8月 9月 10月11月 12月2010-5.05% 光伏指数 月度表现 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2010 -5.05% 2.89% 5.95% -13.96% -8.83% -17.63% 29.10% 11.92% 1.42% 16.12% 13.05% 3.51% 2011 -5.60% 22.02% 1.81% -12.19%-12.54% 2.08% 7.46% -1.49% -21.48% -1.31% -10.69% -9.66% 2012 -4.03% 14.16% -17.24% -4.41% -0.11% -7.89% -22.93% 0.63% -2.08% 1.47% -16.63% 15.52% 2013 6.71% 6.83% -8.79% -1.35% 18.31% -8.70% 8.82% 9.17% 13.07% 1.14% 5.15% -9.27% 2014 6.78% -1.36% -2.58% -4.76% 1.36% 5.72% 5.92% 12.17% 9.83% -3.50% 0.01% -8.92% 2015 8.82% 5.31% 39.87% 12.68% 14.91% -12.84%-18.68%-20.49% -5.70% 20.65% 10.59% -4.40% 2016 -27.12% -3.06% 21.57% 0.59% -1.27% 8.22% -1.41% 1.13% -6.97% 1.92% 0.50% -4.39% 2017 -1.26% 3.13% -0.17% -5.69% -12.02% 4.39% 6.69% -0.18% 13.11% 2.61% -1.17% 6.37% 2018 -4.98% -6.07% 4.74% -0.22% -5.99% -20.07% -2.31% -10.93% 0.67% -12.47% 16.87% -2.60% 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0  资料来源：Wind，长江证券研究所光伏指数（申万） Wind 资料来源：Wind，长江证券研究所 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-190 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19  上涨月数 3 6 5 2 3 4 5 5 5 6 6 3 下跌月数 6 3 4 7 6 5 4 4 4 3 3 6 2019 14.42% 19.01% 2.63% -1.38% 0.87% -3.62% 4.65% -5.01% 资料来源：Wind， 投资研判：旺季催化行情，继续超配 投资研判：旺季催化行情，继续超配 1、景气方面，经过7月份季节性淡季调整，预计8月中行业需求将逐步恢复，9-10月将进入确定性旺季。尤其是国内市场，经过1个月左右项目准备期，目前部分竞价项目已开始招标与开工工作，预计8月下旬开始将逐步拉动行业需求。同时，平价项目推进顺利，有望支撑下半年旺季需求超预期。 2、投资方面，从历史来看，在景气向上年份，