基于单店模型敏感性分析，看早教托育谁更赚钱.docxVIP

目录 目录 2 图表目录 3 导语 4 1、托育中心：单店盈利模型及敏感性分析 4 成熟期单店盈利模型：客单价 5000 元满班率 80%下，净利率约 12.89% 4 盈利能力敏感性分析：55%满班率是企业的生命线，满班率每提升 1%对应净利率提升约 0.37%. 7 2、早教中心：单店盈利模型及敏感性分析 8 成熟期单店盈利模型：课时价 180 元满班率 70%消课率 60%下，净利率约 11.26% 8 盈利能力敏感性分析：消课率的影响强于满班率，半数组合净利率在 0-20%之间 10 满班率的影响情况：满班率每提升 1%对应净利率提升约 0.46% 10 消课率的影响情况：消课率每提升 1%对应净利率提升约 0.91% 11 满班率消课率共同影响：消课率的影响强于满班率，半数组合净利率在 0-20%之间 12 3、混合经营下优先布局托育，单日早教人流12 时可考虑分离独立早教课室 14 在市场普遍运营能力水平下，托育盈利能力强于早教，可优先考虑托育业态 14 单日早教人流12 人次时，可考虑独立 1 间早教课室专门运营 15 4、风险提示 17 图表目录 图表 12019.10 国家卫健委对托育机构的规范化要求 5 图表 2 广州社区商铺租金 5 图表 3 成熟期托育中心收入成本拆分（单位：年/万元） 6 图表 4 托育中心单店盈利模型敏感性分析 7 图表 5 早教课程课时价参考 9 图表 6 成熟期早教机构收入成本拆分（单位：年/万元） 9 图表 7 早教机构-满班率对盈利能力影响的敏感性分析 10 图表 8 早教机构-满班率对盈利能力影响的敏感性分析 11 图表 9 满班率消课率共同影响下，早教机构运营情况的可能性分布为：亏损-微利-一般-较优-非常好 =27%-24%-30%-13%-6% .............................................................................................................................................................. 12 图表 10 早教机构-满班率消课率对盈利能力影响的敏感性分析 13 图表 11 早教托育盈利情况对比 15 图表 12 早教托育教室单日价值对比 16 图表 13 考虑出勤率后早教托育教室单日价值对比 16 导语 自 2018 年以来，在国家一系列指导意见、规范标准、税收优惠、财政补贴等政策的推动下，托育开始快速发展，0-3 业态的关注度不断提高。与此同时先行发展的早教也随之不断的被提及，部分头部早教企业开始发力布局托育。 在托育行业蓬勃发展中，关于 0-3 业态的争议也随之而出，托育的盈利能力到底如何？早教和托育究竟谁的盈利能力更强？混合经营是否能创造收益？2019 年 8 月凯瑞宝贝“爆雷”，本质上是企业盲目扩张、缺乏财务管理下导致的现金流断裂，但也引发了行业对托育早教盈利能力的再次审视。 为了帮助投资者了解早教托育行业企业经营的实际情况与真实的盈利水平，进一步研究决定企业经营的两大指标的满班率、耗课率对企业盈利能力的确切影响程度。本文通过构建早教和托育的单店盈利模型，分析两种业态的盈利能力在不同耗课率、满班率情况下的变化，并在此基础上，进一步验证同一场地在混合经营的情况下，早教和托育如何配比才能达到理论最优坪效，以供企业与投资者参考。 1、托育中心：单店盈利模型及敏感性分析 成熟期单店盈利模型：客单价 5000 元满班率 80%下，净利率约12.89% 托育中心的单店盈利模型受区域因素、标准学位设计、客单价、生师比等众多因素的影响，我们根据合理假设测算得出，以广州为例，园区规模 600 ㎡的托育中心为模板，客单价 5000 元/月，在市场较优状况下，即满班率 80%，处于成熟期的托育机构年度营业收入 528 万元，税后净利率约为 12.89%。我们在市场草根调研信息获取的行业平均 5-20%的单店净利润信息相符。 模拟的单店模型——具体假设如下： 1、园区规模、性质假设：园区规模 600 ㎡、对应标准学位 120 个，地处一线城市（以广州为例）、客单价 5000 元/月。托育行业目前仍处于发展早期，一线城市入托率仍不足 5%，二三线城市更低，因此基于实际市场情况，我们以一线城市作为托育机构经营背景，对应月收费 5000 元/人。托育中心面积以草根调 研来看，多分布在 500-1000 ㎡，社区型托育中心会偏小，这里取 600 ㎡对应 120 个标准学位计。 2、收入假设：成熟期满班率假设为 80%，收费周期 10 个月。托育中心由于非刚需问题，通常难以