医药生物行业2020年度投资策略分析报告：高景气赛道，关注绩优成长个股.pdfVIP

[Table_MainInfo] 证券研究报告|医药生物 行 业 深耕高景气赛道，关注绩优成长个股 强于大市 （维持） 研 究 日期：2019 年12 月17 日 ——医药生物行业2020 年度投资策略报告 [Table_ProfitEst] [Table_Summary] 盈利预测和投资评级 行业核心观点： 尽管从未来一段时间来看，医药行业依旧面临集采降价（药品及耗材 股票简称 18A 19E 20E 评级 康龙化成 0.57 0.71 1.04 增持 等）、部分用药受限（监控品种、医保目录调整）等一些行业政策的 药石科技 1.21 1.16 1.57 买入 影响，但不改我们对行业未来整体持续向好的看多逻辑：一.行业未 凯莱英 1.86 2.44 3.15 买入 来市场前景依旧广阔：在人口老龄化趋势不改、医疗技术进步不断带 行 来革命性新产品和商业模式、刚性医疗需求和高端自主医疗需求不 安科生物 0.26 0.37 0.48 买入 业 断增长的背景下，未来医药行业市场前景依旧广阔，行业整体仍将保 策 持稳健增长。二.行业内部结构性变化显著：近几年医药行业系统性 略 改革不断促进行业规范和产业升级，在政策端改革和医保支付端引 报 [Table_IndexPic] 导下，行业未来结构性发展趋势将愈发显著：1.创新药仍旧是未来医 医药生物行业相对沪深300 指数表 告 券 医药生物 沪深300 药行业发展最具确定性的行业主赛道（行业对待政策环境最为友好、 35% 满足未满足的临床医疗需求、医保支付“腾笼换鸟”提升市场空间和 26% 产品可及性），2.国内创新药外包产业深入融合创新药产业链和生命 证 17% 周期，享受全球创新药外包行业离岸转移以及国内创新药发展红利； 8% 3.带量采购模式下，原料药成本重要性凸显，具备原料药/制剂一体 0% 化生产能力、产品梯队丰富的仿制药企有望获得更多市场份额；4.消 联