美亚柏科-投资价值分析报告：电子数据取证龙头，大数据平台.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 美亚柏科 （300188 ）公司研究报告 2019 年 11 月15 日 [Table_InvestInfo] 首次 电子数据取证龙头，打开公安大数据平台 投资评级 优于大市 覆盖 股票数据 新空间 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 11 月14 日收盘价（元） 16.03 52 周股价波动（元） 12.53-22.12 投资要点： 总股本/流通A 股（百万股） 804/528 总市值/流通市值（百万元） 12891/8465  电子数据取证龙头地位稳固。公司在国内电子数据取证市场持续保持市占率 第一，产品齐全，在国产终端份额逐步提升和云计算日益明显的趋势下， 公 [Table_ReportInfo] 市场表现 司在研发投入和规模效应上比较突出，未来云+端的取证模式有利于综合电子 [Table_QuoteInfo] 数据取证厂商。下游需求单位改革基本完成，跨警种、多行业的需求预计将 美亚柏科 海通综指 45.78% 逐步释放，在整个取证行业国内外对比中，我们认为国内电子数据取证厂商 33.78% 在解决方案、取证大数据等领域将有更大的发展空间。 21.78% 9.78%  深耕行业，打造大数据汇聚融合平台。公司通过汇聚融合切入大数据平台， 原有产业生态仍以数据烟囱的形式存在，公司的大数据平台有效解决数据孤 -2.22% 岛效应问题，同时具有基础性、开放性和大数据的应用分析能力。我们预计 -14.22% 公安大数据未来三年市场空间在430 亿元左右，以公司在公安行业多年深耕 2018/11 2019/2 2019/5 2019/8 能力和完善的渠道能力，我们认为公司在未来公安大数据市场的占有率将保 沪深300 对比 1M 2M 3M 持领先。 绝对涨幅（% ） -10.1 -14.4 -1.7 相对涨幅（% ） -8.9 -12.7 -7.7  受益安全政策加强，网络安全体现综合优势。安全政策逐步加码，《网络安全 资料来源：海通证券研究所 审查办法（征求意见稿）》的起草提到网络产品和服务的采购将影响国家安全， 同样也是网络安全审查的依据。公司具有电子数据取证先发优势，同时是网 络空间安全及大数据信息化专家，在网络安全审查领域具有综合优势。  实控人变更，国家队背景强化。2019 年4 月，公司实控人郭永芳、滕达，股 东李国林、刘冬颖、卓桂英、苏学武、韦玉荣将公司 15.60%股权转让给国投 智能，同时股东李国林和刘冬颖将其合计6.72%股权所对应的表决权授权给 国投智能行使。国投智能成为公司控股股东，国务院国资委为公司实控人。