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[table_main] 行业深度模板
证券研究报告 ·上市公司深度 电子制造Ⅱ
5G 时代泛射频龙头,携新一轮 [table_indusname]
信维通信(300136)
成长动能再出发 (更新)
世界领先的一站式泛射频解决方案提供商
信维聚焦泛射频领域,构建以天线、无线充电、EMI/EMC 、连接器、
射频前端、声学为核心的产品平台,覆盖终端、汽车、基站等多应用 首次评级 买入
场景。公司通过国际化建设构建大客户平台,服务苹果、三星、华
为、微软、亚马逊等国际大客户,其中约3-4 成收入来自苹果。公司
采取大客户战略以及不断提高自动化水平实现规模效应,形成高于 发布日期: 2020 年02 月 11 日
同业的利润率和资产回报率。近年来公司新建越南、常州基地,新增 当前股价: 40.53 元
产能可支撑超 300 亿元产值。随着产能逐步释放,新生产基地将为 目标价格 6 个月: 50.87 元
未来数年发展提供有力支持。此外,公司不断加码材料和工艺创新,
研发投入占营收达8%,未来有望复制龙头公司村田的成长路径。
5G 天线设计和工艺双升级,无线充电市场渗透加速
公司立足天线业务,伴随5G 天线设计和工艺升级带来的价值提升,
预计2020 年天线业务将提供超5 亿元收入增量。其中传统天线受益
于Sub-6GHz 下MIMO 技术带来的市场需求,单机价值可翻倍至 10
人民币;而LCP 天线有望受益毫米波天线模组与配套传输线的应用,
单机价值高达8 美元。信维从材料、天线到模组全线布局LCP 业务,
主要数据
国内布局最深,未来LCP 望接力传统LDS 天线成为新的增长引擎。
此外,无线充电渗透加速,5 年内渗透率有望从目前25%提升到80%, 股票价格绝对/相对市场表现(%)
为公司无线充电业务带来增长动力。目前公司无线充电业务已形成
1 个月 3 个月 12 个月
“设计-材料-线圈-模组”垂直一体布局,并不断向中高端机型渗透,
-10.37/-4.02 -5.94/-4.1 75.53/55.44
三星、华为、苹果等份额有望扩大,预计在20 年带来6 亿收入增量。
12 月最高/最低价(元) 48.56/21.06
泛射频业务全面开花,受益5G 升级成长动力强劲 总股本(万股) 96,864.0
公司重点布局EMI/EMC 、连接器、射频前端,5G 时代大有可为。 流通A 股(万股) 81,005.07
EMI/EMC 方面,电磁干扰日益增加,屏蔽需求带动EMI/EMC 增量
总市值(亿元) 392.59
发展,单机价值1 美元,预计20 年为公司带来6.45 亿元收入增量。
流通市值(亿元) 328.31
射频前端方面,公司依托德清华莹和深圳瑞强切入 SAW 滤波器和
近3 月日均成交量(万)
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