汽车行业深度分析报告：换购，有望开启新一轮黄金成长周期.pdfVIP

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2020-02-19 发布于广东
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汽车行业深度分析报告：换购，有望开启新一轮黄金成长周期.pdf

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Table_BaseI nfo Table_Tit le 2020 年02 月17 日行业深度分析汽车证券研究报告换购，有望开启新一轮黄金成长周期投资评级领先大市-A ■中国车市遭遇阶段性瓶颈，换购进入加速通道。2016 年中国车市迎维持评级来换购潮，由“增量时代”步入“存量时代”。未来在宏观经济下行的 Table_Fir st St ock 大趋势下，年轻人口继续向一二线城市集中，适龄购车人口数量下滑首选股票目标价评级 601238 广汽集团 17.00 买入-A 叠加低结婚率，乘用车市场增长或将遭遇阶段性瓶颈。据历年二手车 601799 星宇股份 72.00 买入-A 车龄分布和过往每年乘用车销量的换购率，我们测算出2020-2022 年乘 Table_Char t 用车换购比例分别为38.11%、42.02%和45.98% ，而首购用户占比将于行业表现汽车沪深300 2021 年首次低于50% ，换购进入加速通道，2022 年后预计将成购车主 23% 力。 19% 15% ■换购加速车市分化，头部企业迎来量价齐升。换购加速市场分化， 11% 7% BBA 、大众和丰田本田是换购相对更受欢迎的品牌。换购升级带动中 3% -1% 2019-02 2019-06 2019-10 高端车型放量，销量结构优化比销量增速更显著提升车企盈利能力， -5% 合资车中两田满足换