基于价值网环境的财务管理：案例解构与研究展望（上）.pdf

基于价值网环境的财务管理：基于价值网环境的财务管理：案例解构与研究展望案例解构与研究展望（（上上）） 基于价值网环境的财务管理基于价值网环境的财务管理：：案例解构与研究展望案例解构与研究展望 （（上上）） 2017年 11月 16 日 摘要：摘要：本文通过解构阿里巴巴、腾讯和百度三家企业的价值网，分析了价值网结构的形成 摘要摘要：： 机理，构建了价值网的一般模型，归纳出价值网结构在主体特征、目标特征、管理模式和 管理对象四个维度的财务管理特点，并总结出价值网具有缓解融资约束、提高投资效率、 降低试错成本和发挥协同效应四大功能。最后，本文从价值网的主体、功能、运作方式和 经济后果四个方面对价值网财务管理的进一步研究提出了若干建议。 关键词：关键词：价值创造主体，内部资本市场，价值链，价值网 关键词关键词：： 一、一、引言引言 一一、、引言引言 20 世纪 90年代以来，以互联网为代表的信息技术的发展，使产业的边界变得愈加模糊。 顾客多样性、个性化需求驱动价值链不断分解，各企业之间形成错综复杂、纵横相联的关 系，演绎出极为复杂的价值网络。由价值链理论指导的管理活动在竞争环境中的局限（如 忽视综合与交互行动、忽视创新和资源的价值创造、忽视价值系统中因素的多重影响）日 益凸现，传统链式管理思维面临巨大的挑战，以价值网为主体的研究成为实务界和学术界 亟需探讨的重大课题。 近年来，许多学者针对价值网结构展开了研究，主要集中于价值网概念和特点（Bovet and Martha，2000；李垣和刘益，2001）、价值网商业模式（高天亮，2013）和基于价值 网的企业战略（张燕，2002；胡大力，2006）几个视角。现有研究从理论和实践层面综合 考察了价值网的结构特点和管理功能，为我们理解价值网奠定了坚实的基础，然而作为支 撑企业生存和发展的核心——资金管理，却鲜有文献涉及。资金的高效配置和管理是企业 成功的关键。单一企业结构下，价值创造主体以企业为单位，以单一企业价值最大化为财 务管理目标做出投资、融资和资金分配决策。随着单一企业间的竞争日益演变为网络组织 之间的竞争，价值创造活动逐步由个体企业的行为演变为网络成员的共同作用（Stabell and Fjeldstad，1998；Allee，2000；Kothandaraman and Wilson，2001；Moore， 2006）。企业决策标准不再局限于自身企业或上下游供应商的发展，而是以价值网增值为 首要战略目标。显然，价值网结构下，财务管理主体发生了根本性的变化，传统财务管理 的思维已不再适用新的环境，价值网环境下的财务管理活动亟需进一步深入研究。 在前人研究的基础上，本文基于财务管理视角提出价值网的定义，我们认为价值网是以顾 客需求为导向，以某一重点企业为核心，由产品流、信息流、资金流多向流动的网络空间 系统。通过解构阿里巴巴、腾讯和百度三家企业的价值网，本文分析了价值网结构的形成 机理，构建了基于财务管理视角的价值网一般模型，并在主体特征、目标特征、管理模式 和管理对象四个维度归纳出价值网结构的财务管理特点，总结出价值网能够缓解融资约束、 提高投资效率、降低试错成本和发挥协同效应的四大功能。最后，我们构建了新的财务管 理研究框架，对价值网财务管理的进一步研究提出了若干建议。 本文研究的主要贡献包括：（1）揭示价值网结构的形成机理，构建了价值网财务管理模 型。网络经济的发展打破了传统意义的链式管理思维，价值创造主体发生了根本性的变化。 本文通过分析阿里巴巴、腾讯和百度三个价值网结构的形成过程，揭示了价值网的形成机 理，并构建了基于财务管理视角的价值网一般模型，弥补了现有理论研究的不足。（2） 提炼出价值网的财务管理特点和功能，深化了价值网的理论研究。现有文献仅从商业模式、 企业战略研究了价值网络，忽视了价值网结构下财务管理行为的变化。本文在案例分析的 基础上，提炼出价值网结构的财务管理特点和功能，不仅有助于管理者做出高效的财务决 策，同时有利于投资者深入了解我国企业的投融资结构、运作方式及经济后果，进而合理 选择投资对象，提高投资收益。（3）基于价值网财务管理模型，提出了未来研究思路。 学者们已对价值网结构进行了一定的研究，但价值网结构的财务管理却鲜有关注。本文采 用理论研究和案例分析结合的方法，从价值网的主体、价值网的功能、价值网的运作和价 值网的经济后果四个方面提出了未来价值网在财务管理领域的