基于价值网环境的财务管理：案例解构与研究展望（下）.pdf

基于价值网环境的财务管理：基于价值网环境的财务管理：案例解构与研究展望案例解构与研究展望（（下下）） 基于价值网环境的财务管理基于价值网环境的财务管理：：案例解构与研究展望案例解构与研究展望 （（下下）） 2017年 11月 16 日 4．发挥协同效应 在企业发展战略的支配下，价值网的构建实现了企业优势资源共享、资金互补，进而使得 企业的经营管理能力和盈利能力远高于各自为政的状况。如百度并购去哪儿网业务中，去 哪儿网是以提供搜索服务为主的技术导向型企业，是中国排名首位的旅游搜索平台，其盈 利模式是用户通过登录去哪儿网搜索旅游产品后，按点击付费广告和按效果付费广告收费， 这与百度搜索形成契合，百度通过优先展示去哪儿网搜索结果的方式，将自身庞大的用户 和流量导入去哪儿网，百度和去哪儿网之间的流量共享体现了规模经济降低成本的效果。 此项并购完善了百度的战略布局，确定了其在在线旅游搜索服务领域的领先地位，同时有 力促进了去哪儿网的快速扩张，实现了战略性并购与协同效应的双赢。 （三）未来研究展望 基于上述对价值网财务管理特点和功能的分析，我们构建了新的财务管理研究框架，如图 5 所示。我们认为价值网财务管理的研究可以围绕价值网的主体、价值网的财务管理功能、 价值网的财务管理运作模式和价值网的经济后果四个方面进一步深化。 1．围绕价值网的形成，分析核心企业、金融公司对价值网资本运作的影响。 核心企业和金融公司在价值网的形成过程中至关重要，价值网的核心企业是国内上市还是 海外上市会受制于不同制度背景的约束进而影响价值网的资本运作方式，价值网的核心企 业的战略将会直接影响其投资策略和投资对象进而影响该价值网的资本运作方式，价值网 的金融公司是核心企业的子公司还是核心企业投资的公司会直接影响该价值网的资本运作 方式。在这种情况下，需要从核心企业和金融公司的特征入手，深入分析并总结价值网的 资本运作方式。在未来研究中，建议重点关注几个方面：（1）对比海内外上市的核心企 业形成的价值网，分析不同制度背景下价值网的资本运作方式；（2）对比不同战略导向 的核心企业形成的价值网，分析不同战略背景下价值网的资本运作方式；（3）对比不同 类型的金融公司形成的价值网，分析不同金融公司特征下价值网的资本运作方式。 2．采用科学方法整理价值网数据，实证检验价值网的财务管理功能。 价值网具有缓解融资约束、提高投资效率、降低试错成本和发挥协同效应四大财务管理功 能，本文通过案例分析的方法提炼了价值网的功能，后续可以运用文本分析等研究方法构 建价值网数据库，开展大样本实证研究，实证检验价值网的财务管理功能。在未来研究中， 建议重点关注几个方面：（1）从股权和债权两个角度验证价值网的构建是否能够缓解网 内成员企业的融资约束问题；（2）通过案例分析和实证检验，验证价值网的构建是否能 够提高投资效率；（3）通过案例分析和实证检验，验证价值网的构建是否能够降低试错 成本；（4）通过案例分析和实证检验，验证价值网内的并购活动是否能够产生财务协同 效应。 3．深入分析价值网的运行方式，关注资源共享方式对价值网资本运作特点的影响。 不同于价值链的业务连接，价值网是企业以资金支持为纽带，利用信息化技术特别是互联 网技术，依据平台战略，在数据和流量共享的基础上，与其他企业形成以股权关系或紧密 合作为基础的利益共同体。这种独特的以数据和流量作为共享资源的方式大量节省了资源 共享的时间成本，价值网的资源共享方式会直接影响价值网的资本运作方式、特点和价值 网的盈利模式。在未来研究中，建议重点关注几个方面：（1）深入分析价值网资源共享 方式与其资本运作方式之间的作用机制，关注不同资源共享方式对价值网资本运作特点的 影响；（2）深入分析价值网的不同资源共享方式对价值网的盈利模式的影响。 4．结合价值网资本运作方式，深入分析价值网的经济后果。 在当前互联网的大背景下，价值网的存在是常态，研究价值网运作方式的落脚点在于其产 生的经济后果。价值网的构建可以使核心企业和成员企业更充分地利用现有优势，开拓新 的发展空间，实现企业优势资源共享、资金互补，进而使得核心企业和成员企业的经营管 理能力和盈利能力远高于各自为政的状况，这不仅可以短期内提升企业的市场反应，