基于哈佛框架的财务分析研究——以荣安地产为例（下）.pdf

基基于于哈哈佛佛框框架架的的财财务务分分析析研研究究 ——以以荣荣安安地地产产为为例例 （（下下）） 2020年01月02 日 （二）盈利能力 由表3我们能看出，荣安地产的销售净利率呈上升趋势，近三 增加5.2个百分点，说明公司主营业务的创利能力在稳步上 升，公司盈利能力逐渐变强。从总资产报酬率三 以来也在稳步上涨，说明荣安地产能充分利用资产去创造利润。资产利用 效果越来越好，盈利能力越来越强。虽然2018 总资产报酬率较2017 下降1.7个百分点，可能与公司开发项 目加大投资有 关。从净资产收益率来看，虽然在2018 有所回落但总体也处于上升趋势，所以公司给股东创造利益能力变强，企业发展稳 定。 表3　荣安地产2016—2018 盈利能力指标 销售净利率 （倍） 总资产报酬率 （倍） 净资产收益率 （倍） 2016 0.086 0.021 0.041 2017 0.127 0.055 0.137 2018 0.138 0.038 0.122 通过表4的对比可以得知，荣安地产的销售净利率在对比公司中处于前列。总资产报酬率相比最低，但是由于荣安地产在 2018 总资产报酬率在上升的过程中有所回落，所以长远来看有潜力到达行业平均水平。净资产报酬率在对比公司中处于平 均水平，说明公司给股东创造财富的能力虽然不错，但是还有一定的上升空间。总体来说，荣安地产的盈利能力在整体行业 中处于正常水平，仍有较大的成长空间。 表4　2018 四家地产公司盈利能力指标 销售净利率 （倍） 总资产报率 （倍） 净资产报酬率 （倍） 金地集团 0.241 0.062 0.195 保利集团 0.134 0.046 0.152 万通地产 0.118 0.043 0.058 信达地产 0.133 0.089 0.162 （三）营运能力 由表5应收账款周转率中可以看出2016—2017 呈上升趋势，企业应收账款的收账速度较快，减少了坏账损失发生的可能 性，也充分说明荣安地产应收账款信用 良好。但2018 应收账款周转率出现下降，表明企业在这一 里出现坏账损失的可能 性加大。总体来说，呈上升趋势的应收账款周转率说明企业回款快，缓解了企业资金运作紧缺的压力。由于房地产行业的特 殊性，存货在资产构成中占据很大的比率。存货周转率2017 较2016 上升22.5个百分点，说明荣安地产房屋销售 良好，没 有存货挤压的现象。但2018 下降27.2个百分点，其原因可能是荣安地产在2018 加大规模开发，使得存货数量大幅度上 升，使得存货周转率下降；也可能是2018 政策调控所导致的房产行业普遍的去库存较难。总资产周转率2017 上升17个百 分点，说明该 销售状况有 良好提升。但2018 下降13.9个百分点，说明公司应更多提高销售收入并提高市场占有率，以增 强公司的营运能力。总体来说，荣安地产虽然在2018 有所波动，但是总体发展情况良好，公司发展稳定。 表5　荣安地产2016—2018 营运能力指标 应收账款周转率 （次） 存货周转率 （次） 总资产周转率 （次） 2016 33.04 0.261 0.181 2017 90.68