利润质量分析法在财务报表分析中的应用——以山东矿机为例（下）.pdf

利润质量分析法在财务报表分析中的应用 利润质量分析法在财务报表分析中的应用 利润质量分析法在财务报表分析中的应用利润质量分析法在财务报表分析中的应用 ——以山东矿机为例——以山东矿机为例（（下下）） ————以山东矿机为例以山东矿机为例 （（下下）） 2019年 01月 03 日 从收入数额上来看，山东矿机产品整体盈利能力呈下降趋势。除煤炭销售及采煤服务收入 有所上升以外，其他各部分产品收入均有较大幅度下降。从各类产品占收入的比重来看， 煤炭机械设备一直在销售收入中占最大比重，煤炭销售及采煤服务次之。从比重变化趋势 分析，煤炭机械设备作为山东矿机最主要产品，其收入占比最大，但是受行业和经济环境 不景气影响，煤炭机械设备带来的收入绝对数和在总收入中的占比都逐年降低，主营业务 呈明显的萎缩下行趋势。与之形成对照的是企业印刷设备、煤炭销售及采煤服务收入在营 业收入中的占比呈明显的上升趋势，这与企业的转型战略是吻合的。然而不应被忽略的是， 尽管企业希望以印刷设备作为新的转型增长点，但依然抵挡不住经济环境带来的影响，在 2015年度出现该产品收入下滑。 从销售收入的持续性上看，关联交易对核心利润几乎没有影响，不影响收入的持续性，而 从产品方面分析，由于主力产品为煤机、主要服务为采煤服务，因此其业绩与煤炭行业关 系密切。受煤炭市场持续低迷影响，公司主营煤机产品销量下滑，销售收入下降，最终导 致利润下降；同时由于公司应收账款回收速度放缓，周期延长，账龄增加，企业利润结构 与现金流量结构的不匹配现象也将持续存在。 尽管企业已经开始全力推进战略转型发展，且转型项目已经在销售收入中占有一定比重， 但受项目属性影响，未来难以完全排除技术、市场、管理等风险。在煤机销售、采煤服务 仍为企业核心业务的条件下，企业盈利质量难以提升。山东矿机要实现扭亏为盈、重获生 机，必须首先实现战略转型、多元发展。企业在收入大幅下降且核心利润转负的背景下依 然基本保持了研发投入不降低，可见确有转型决心，然而转型概念刚提出，在业绩下滑情 况下能否保证研发投入，能否取得成果，能否建立新的市场仍为未知。 2.费用质量分析。从图 4中可以看出，企业三项期间费用的波动并无异常。销售费用的下 降与业务量的减少有关，运费或包装物的减少都会导致销售费用的减少。而2014年启动 转型策略产生大额研发费用，导致管理费用大幅上升，2015年研发费用略有下降，从图 4 可以看出期间费用并不存在异常波动。据此本文可以初步判断，企业的费用列报真实性较 强。 图 4 2012～2015 期间费用变化趋势 综上所述，企业营业收入逐年降低，主要原因是主营产品服务的销售下滑，另外也有转型 成效有限、新产品市场竞争力较弱的原因。换言之，山东矿机的盈利能力并不理想，其收 入费用质量不容乐观。 (二)利润结构的质量分析 1.利润自身结构质量分析。为了便于分析山东矿机的相对竞争力及盈利能力水平和原因， 本文选取煤机行业排名靠前的天地科技股份有限公司(以下称“天地科技”)与郑州煤矿机 械集团股份有限公司(以下称“郑煤机”)的财务数据进行对比分析。 从图 5 毛利率走势来看，山东矿机煤机设备毛利率水平与郑煤机相当且明显低于天地科技。 反映出公司的定价能力较弱且竞争力优势较弱。天地科技之所以能够在煤机行业寒冬中依 然保持盈利的原因在于其煤机制造、煤炭生产与销售板块毛利率大大高于同行业其他企业， 定价能力强的同时多方面发展，经营的安全装备、环保产品与技术项目板块也都获益颇丰。 图 5 毛利率走势比较 从图 6 核心利润率走势来看，山东矿机明显低于郑煤机与天地科技。核心利润已经为负值， 表示山东矿机从事经营活动的业绩相对较差，本身在行业内竞争力弱，盈利能力不强。