基金专题报告：华宝中证科技龙头ETF投资价值，科技牛市.pdfVIP

基金研究 | 基金专题报告 基金研究 证券研究报告 2020 年06 月29 日 分享科技牛市的利器 ——华宝中证科技龙头ETF 投资价值 科技股的投资逻辑与未来展望 中短期内： 通过观察发现，中短期内（一年维度）行业景气度是决定绝对水平高低、 相关报告 股价排名的重要因素。从未来一年的角度，在 5G 产业周期全面展开的背 1 《金融工程：金融工程-量化择时周 景下，科技板块保持较高的景气度是大概率事件。 报2020-6-28 》 2020-06-28 一方面，随着产业周期的来临，科技板块并购需求重新回升，而在并购政 2 《金融工程：金融工程-基金发行周 策监管再度进入到放松周期后，科技板块并购重组规模回升的可能性较大， 报-2020-6-28 》 2020-06-28 外延贡献增速上行是大概率事件。 3 《金融工程：金工定期报告-因子监 另一方面，在业绩承诺到期高峰过后，科技板块商誉减值压力 减轻， 控及指数增强组合跟踪 2020-6-28 》 在产业链内部传导的背景下，内生增长贡献也有望显著提升。 2020-06-28 而从盈利预测来看，中性假设下今年创业板指业绩增速为 8.1% ，仍然相对 于沪深300 占优，这也进一步验证了科技板块景气回升的逻辑。 科技板块龙头效应强化：不管是产业周期展开的 2019 年还是 冲击显 著的2020 年一季度，科技龙头业绩增速及盈利能力表现都显著优于行业。 这表明，科技龙头可以利用自身的资源和订单优势，在产业周期中提升行 业集中度，同时有较强的抗风险能力，这种趋势在未来将会延续。 中长期内： 在中长期内，从美股的经验来看，经济中枢不断下台阶过程中的产业结构 转型，可以支撑科技板块盈利稳定地穿越周期，进而实现长期的高收益。 当前中国正处在经济增速放缓、产业结构转型的阶段，未来科技产业将在 工业企业利润中占比进一步上升，这也将在中长期内支撑科技板块的业绩 的稳定性。 中证科技龙头指数投资价值分析 中证科技龙头指数由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领 域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50 只龙头公司股票组 成。该指数使用稳健性筛选、龙头股筛选、多因子打分筛选三重标准筛选 优质龙头股，专注高科技性行业。科技龙头指数的一致预测净利润整体处 于上升趋势，各机构对于科技龙头指数成分股的未来发展保持乐观情绪。 自2019 年一季度以来，基金重仓中科技龙头指数成分股的市值占比保持上 升趋势，截至 2020 年一季度末，基金重仓中该指数成份股的市值占比为 7.56% ，处于历史高位，体现出公募基金对该指数的青睐。2012 年 7 月 2 日至2020 年5 月29 日的样本期内，科技龙头指数年化收益率为18.32% ， 夏普比为0.70 ，业绩表现优异。 华宝中证科技龙头 ETF 华宝中证科技龙头 ETF （简称“科技ETF”，代码“515000”）跟踪中证科 技龙头指数，初始发行规模为10.4 亿，于2019 年8 月16 日开始上市交易。 截至2020 年5 月29 日，华宝科技ETF 的基金规模为104.27 亿，约为初始 规模的 10 倍，过去一个月的日均成交额为4.01 亿元，具备良好的二级市 场流动性，建议投资者保持关注。 风险提示：模型失效风险，市场环境变动风险。