对下半年制造业设备投资不再悲观.docxVIP

目录 制造业投资下半年不悲观 5 上半年通用设备表现相对较好，结构性增长是主要原因 5 展望下半年，医疗相关带动褪去，先进制造或将领头 6 建议在领先复苏赛道中优选高弹性个股 10 细分行业需求分析 11 工业机器人：行业回暖有望延续，龙头开始业绩兑现 11 工控：行业蓄势待发，国产龙头有望更进一步 15 注塑机：底部复苏确认，龙头弹性较大 18 激光设备：产业升级市场空间大，激光器龙头份额快速提升 20 工业缝纫机：周期拐点临近，龙头市占率有望稳步提升 22 图表目录 图 1：医疗、电子、锂电等 20Q1 需求较好 5 图 2：项目型市场 20Q1 表现较弱 5 图 3：工业机器人产量 4、5 月增速持续维持在 15%以上 6 图 4：金切机床产量同比增速持续改善 6 图 5：制造业 PMI 自 3 月以来均处于扩张区间 6 图 6：制造业工业增加值同比增速边际改善 7 图 7：制造业利润增速逐步回升 7 图 8：制造业固定资产投资完成额累计同比逐月回升 7 图 9：企业中长期贷款规模增加 8 图 10：企业债券融资规模增加 8 图 11：100 大中城市工业用地成交面积回升明显 8 图 12：2020 年前 5 月制造业上市公司增发项目实际募集金额已经超过 2019 年 9 图 13：2020 年前 6 月制造业上市公司拟增发募集资金远超 2019 年 10 图 14：低压变频器的应用偏重传统制造 11 图 15：伺服的应用偏重新兴行业 11 图 16：伊之密 2019 年下游行业占比情况 11 图 17：电气电子设备、汽车是工业机器人最主要的两大应用领域 11 图 18：日本对华机床订单周期性明显，一个完整周期约 3 年半 12 图 19：国内金属切削机床产量周期性较为显著，一个完整周期约 3 年半-4 年 12 图 20：5 月工业机器人单月产量同比增长 17% （单位：台/套） 13 图 21：日本对华工业机器人出口额 20Q1 同比增长 41% 13 图 22：5 月国内金切机床产量同比增长 17% 13 图 23：4 月日本对华机床订单额同比下降 26% 13 图 24：2019 年公司机器人业务收入略有下降 14 图 25：公司研发人员产值和占比持续提升，2019 年基本持平 14 图 26：工控与 PMI 高度相关 15 图 27：低压变频器行业增速 15 图 28：伺服行业增速 15 图 29：工控行业国产化率稳步提升 17 图 30：汇川技术通用变频与行业发展的对比 17 图 31：低压变频器 2019 年竞争格局 18 图 32：伺服 2019 年竞争格局 18 图 33：伊之密 2019 年下游行业占比情况 18 图 34：国内塑料机械行业营收呈现周期小幅波动 19 图 35：海天国际 2016H2-2018H1 营收快速增长，此后下滑明显 19 图 36：伊之密注塑机营收 2016H1-2018H1 营收快速增长，之后下滑 19 图 37：去年年底开始，行业营收回归增长态势 20 图 38：近两年海天国际海外收入占比小幅提升 20 图 39：伊之密压铸机营收 18 年大幅下滑，19 年同比回升 20 图 40：比较主流注塑机厂商毛利率，伊之密 2017 年下半年开始领先 20 图 41：世界范围内激光设备在机床中的占比有望逐年提升 21 图 42：光纤激光器已成为规模最大品类，并将继续快速增长 21 图 43：2019 年全球激光器销售额达 147.3 亿美元，同比增长 7.1% 21 图 44：2018 年全球光纤激光器销售额约 26 亿美元（单位：亿美元） 21 图 45：2019 年中国激光加工设备收入增速有所放缓 21 图 46：工业占激光设备的 59%，其中切割、焊接、打标占约 70% 21 图 47：国内光纤激光器市场规模保持增长 22 图 48：2019 年国内光纤激光器市场份额 22 图 49：全行业工业缝纫机产量 22 图 50：行业百家缝制设备产量 22 图 51：百家企业工业缝纫机生产量情况 23 图 52：杰克股份与纺织业 PPI 拟合情况 23 图 53：2015 年全球行业竞争格局 24 图 54：2019 年全球行业竞争格局 24 表 1：部分通用设备企业 Q1 呈现相对较高增长（单位：亿元） 5 表 2：政府工作报告涉及通用制造业的要点 7 表 3：电子、通讯、医药、机械设备、汽车行业 2020 年前 5 月融资超过 2019 年 9 表 4：电气设备、电子、化工、医药、机械设备、汽车行业 2020 年前 6 月拟融资规模较大 10 表 5：近年来国内机器人厂商海外并购步伐加速 14 表 6：即使面对单一下游，中国特色制造业也