国海证券--杰克股份事件点评：2018年业绩略超预期,海外并购开始贡献业绩.pdf

2019 年03 月26 日 公司研究 评级：增持 （维持） 研究所 证券分析师： 冯胜 S0350515090001 2018 年业绩略超预期，海外并购开始贡献业绩 0755 fengs01@ 联系人 ： 郑雅梦 S0350118070003 ——杰克股份 （603337 ）事件点评 zhengym@ 最近一年走势 事件： 杰克股份 沪深300 0.5000 公司发布2018 年年报：2018 年公司实现营收41.52 亿元，同比增长48.98%； 0.4000 0.3000 实现归母净利润4.54 亿元，同比增长40.18%；实现扣非归母净利润4.41 亿 0.2000 元，同比增长42.33%；业绩略超预期。 0.1000 0.0000 -0.1000 -0.2000 投资要点： -0.3000  2018 年业绩略超预期，并购业务开始贡献业绩。2018 年公司业绩延续 2017 年的高增长态势，主要原因有：1 ）工业缝纫机业务营收持续高增 相对沪深300 表现 长，实现营收35.34 亿元，同比增长51.04%；毛利率为25.75% ，同比 表现 1M 3M 12M 下降 1.97pct，主要由原材料价格上升及汇率下降所致；2 ）裁床业务增 杰克股份 4.5 11.0 24.9 速平稳：裁床业务实现营收 5.00 亿元，同比增长 12.32%；毛利率为 沪深300 1.6 24.7 -3.5 41.66% ，同比下降 4.75pct ，主要由于性价比高的新产品刚需裁床销售 量逐步增加，以及裁床经销渠道的销售比重逐步提升；3 ）衬衫及牛仔自 市场数据 2019-03-25 动缝制设备开始贡献收入：公司完成意大利牛仔服装自动化设备公司 当前价格（元） 41.73 VBM 和衬衫自动化设备公司迈卡的收购，该业务2018 年实现营收1.14 52 周价格区间（元） 29.64 - 48.00 亿元，毛利率为39.50%。随着公司智能缝制事业部对国外先进自动化缝 总市值（百万） 12834.13 制技术的不断吸收内化，新业务有望成为公司业绩增长点。 流通市值（百万） 3382.62 总股本（万股） 30755.16  国内缝制机械产品达销售高峰，产品持续向智能化、自动化发展。随着 流通股（万股） 8105.96 我国居民人均收入增长以及消费观念转变，服装行业市场空间持续扩大； 日均成交额（百万） 35.14 据国家统计局数据，2018 年，我国纺织服装、服饰业有14827 家企业， 近一月换手（% ） 45.99 合计营收达 17106.60 亿元，同比增长4.10% 。服装行业高景气带来缝制 机械设备需求增长；2018 年 1-11 月，缝制机械协会统计的行业百家整 相关报告