家用电器行业基于150个厨电产品梳理分析报告：集成灶产品，同质化、价格战、利润率.pdfVIP

家用电器 行业研究/行业专题 集成灶产品专题：关于同质化、价格战、利润率的分析与思考 ——基于150 个厨电产品梳理分析 行业评级：增 持 主要观点： 随着集成灶关注度提升，关于集成灶产品性能表现、同质化竞争、未来 报告日期： 2020-07-22 发展趋势等争议较大。我们特此梳理约 150 个集成灶+传统烟灶产品型 号的各项参数，进行对比分析，研究集成灶与传统烟灶性能参数差异、 行业指数与沪深300 走势比较 不同品牌不同价位集成灶性能参数差异；并对四大集成灶龙头的销量、 40.00% 平均单台成本（直接材料/直接人工/制造费用）、平均单台出厂价、零售 35.00% 30.00% 价（线上/线下）进行拆分分析，研究集成灶的规模效应、产品溢价、价 25.00% 格竞争趋势等。 20.00% 15.00% 10.00% 150 个产品参数分析：集成灶与传统烟灶参数相近，龙头品牌更加注重 5.00% 全面发展 0.00% -5.00% -10.00% 整体来看，集成灶与传统烟灶参数表现相近，但由于产品构造差别较大， 较难完全从参数判断其性能表现。关于集成灶的各品牌对比，龙头品牌 沪深300 轻工制造(中信) 家电(中信) 更加注重全面发展，通过更优的工业设计为消费者带来优质用户体验， 各参数表现基本没有短板，对技术水平要求较高。而定价较低的其他品 牌，则会通过提升某个单项性能参数作为宣传亮点，但在其他方面或有 所牺牲。 成本与价格拆解：规模效应显著，产品结构升级助力价格提升 我们对集成灶龙头企业的成本和价格进行了拆分分析，发现各企业的生 产工艺流程和原材料差异较小，而规模效应显著，生产规模较大的企业 具有明显成本优势。此外，随着产品结构升级，各品牌均价均有提升趋 势。 相关报告 1. 《华安证券_ 公司研究_ 深度报告_ 浙江美 投资建议 大（002677.SZ）：家居MCN 打开集成灶通 往消费者的大门，内容平台有望助力弯道 我们持续推荐关注受益地产竣工回暖的厨电板块，建议关注厨电龙头、 加速》2020-06-21 工程渠道龙头老板电器，和受益集成灶渗透率提升的集成灶龙头浙江美 大。我们认为，在地产竣工增长、农村厨电保有量提升、集成灶渗透率 提升的因素下，集成灶行业销量在未来三年有望维持30% 以上的增速。 浙江美大作为集成灶龙头企业规模优势显著，集成灶品类毛利率高达 57% ，高于其他集